近日，北京當(dāng)升材料科技股份有限公司公布2018年度業(yè)績預(yù)告。當(dāng)升科技2018年歸母凈利潤3-3.3億，同比上升20%-32%，略超預(yù)期。2018年非經(jīng)常性損益影響約0.15億，預(yù)計(jì)當(dāng)升科技扣非歸母凈利潤2.85-3.15億，同比增95%-116%。

從2018年第4季度報(bào)表來看，當(dāng)升科技?xì)w母凈利潤在0.95-1.25億，同比增41.7%-86.6%；扣非歸母凈利潤0.89-1.19億，同比增44.0%-92.4%，，盈利上升明顯。

三元電池裝機(jī)量攀升，當(dāng)升科技正極材料利潤翻2倍

據(jù)鋰電網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2018年我國新能源汽車動力鋰電池裝機(jī)總量約為57GWh，同比上升57%，其中，三元電池裝機(jī)量占比超58%，同比新增13%。三元電池裝機(jī)量在2018年攀升迅猛，帶動三元正極材料出貨量飆升。

鋰電網(wǎng)預(yù)計(jì)當(dāng)升科技2018年正極材料出貨量約1.6萬噸，同比增幅超50%，預(yù)計(jì)當(dāng)升科技正極材料2018年凈利潤在2.4億元左右，同比上升2倍。

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此外，當(dāng)升科技2018年正極出貨量提升，重要還得益于：（1）海外客戶占比提升；（2）產(chǎn)品毛利率上升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)向高端而享受技術(shù)溢價(jià)。2018年三季度以來，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料價(jià)格持續(xù)回落，而當(dāng)升科技重要產(chǎn)品三元鋰電池正極材料的價(jià)格跌幅小于上游跌幅，價(jià)差不斷拉大；而當(dāng)升科技高端產(chǎn)品NCM811正極材料價(jià)格更是基本持穩(wěn)。當(dāng)升科技海外銷售Mb計(jì)價(jià)，和國內(nèi)電解鈷原材料價(jià)差擴(kuò)大，對當(dāng)升科技毛利率支撐用途明顯。

從收入趨勢和利潤趨勢表中也可以看出，當(dāng)升科技在近兩年上升趨勢明顯。