鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量：373次 | 2022年12月28日
新能源汽車(chē)電池之戰(zhàn)：CATL神話不再？
新能源汽車(chē)賣(mài)得不行，下半年銷(xiāo)量比上半年少了30%多，就行業(yè)而言，今年銷(xiāo)量很可能會(huì)出現(xiàn)首次年度負(fù)上升。某4S店負(fù)責(zé)人張偉告訴「子彈財(cái)經(jīng)」，很大一部分原因在于相關(guān)部門(mén)慢慢取消了補(bǔ)貼。
從業(yè)者的悲觀態(tài)度印證了新能源汽車(chē)行業(yè)的不景氣。
我國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年十一月，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為11萬(wàn)輛和9.5萬(wàn)輛，同比下降分別為36.9%和43.7%。事實(shí)上，這已是自七月份以來(lái)，新能源汽車(chē)持續(xù)五個(gè)月出現(xiàn)銷(xiāo)量同比下降的情況了。
和如今的頹勢(shì)不同，四年前，新能源汽車(chē)行業(yè)還是另外一番景象。2015年，在政策支持和推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)高速上升。到了2018年，我國(guó)新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量達(dá)126萬(wàn)輛，占全球總銷(xiāo)量的63%，穩(wěn)居世界第一的寶座。
然而誰(shuí)也沒(méi)有預(yù)料到，一年不到，新能源汽車(chē)的行情便極速降溫。當(dāng)前，伴隨著新能源汽車(chē)銷(xiāo)量嚴(yán)重下降，新能源汽車(chē)的心臟動(dòng)力鋰電池行業(yè)首當(dāng)其沖，面對(duì)寒冬。
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風(fēng)口之后還能飛多長(zhǎng)時(shí)間？
前幾年，由于新能源汽車(chē)市場(chǎng)持續(xù)向好，帶動(dòng)并盤(pán)活了上下游產(chǎn)業(yè)鏈，其中動(dòng)力鋰電池行業(yè)尤其受人矚目。2018年，在全球出貨量前10名的動(dòng)力鋰電池公司中，有7家是我國(guó)公司。
這中間以CATL的增勢(shì)最為兇猛，甚至一躍成為全球銷(xiāo)量排名第一的動(dòng)力鋰電池供應(yīng)商，比亞迪、松下、三星等實(shí)力不俗的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛被其甩在身后。
然而真金白銀的補(bǔ)貼并沒(méi)有持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間。
2017年之后，相關(guān)部門(mén)開(kāi)始逐漸降低補(bǔ)貼。2019年三月二十六日，財(cái)政部、工業(yè)和信息化部、科技部、發(fā)展改革委聯(lián)合公布通知，將2019年三月二十六日至2019年六月二十五日設(shè)為過(guò)渡期，降低新能源汽車(chē)補(bǔ)貼，提高補(bǔ)貼門(mén)檻，附加運(yùn)行里程要求，禁止地方給予補(bǔ)貼。
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應(yīng)用領(lǐng)域：勘探測(cè)繪、無(wú)人設(shè)備
2019年六月二十四日，工信部官網(wǎng)再次公布文件稱，決定廢止《汽車(chē)動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》，相關(guān)部門(mén)將于2020年徹底取消對(duì)新能源汽車(chē)行業(yè)的補(bǔ)貼政策。
實(shí)際上，此事早有端倪。2018年以來(lái)，曾經(jīng)黯然退出我國(guó)市場(chǎng)的三星SDI、LG化學(xué)、SKI紛紛卷土重來(lái)。其中，SKI和天齊鋰業(yè)簽訂供貨合同，收購(gòu)了電池材料公司靈寶華鑫；LG化學(xué)和華友鈷業(yè)合資；三星SDI在2018年年底重啟西安電池項(xiàng)目；松下則選擇大幅擴(kuò)張?zhí)K州和大連的動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量。
CATL內(nèi)部同樣預(yù)見(jiàn)了這一趨勢(shì)。2018年二月，CATL董事長(zhǎng)曾毓群給旗下員工群發(fā)了一封題目為《臺(tái)風(fēng)來(lái)了，豬真的會(huì)飛嗎？》的郵件，提醒那些洋洋自得的員工，警惕政策壁壘放開(kāi)后的殘酷市場(chǎng)環(huán)境。
曾毓群一語(yǔ)成讖。2019年下半年，臺(tái)風(fēng)真的走了，因?yàn)檠a(bǔ)貼帶來(lái)的行業(yè)負(fù)面影響卻并沒(méi)有消失。新能源汽車(chē)行業(yè)和動(dòng)力鋰電池行業(yè)被政策和補(bǔ)貼快速催熟，實(shí)際上并不利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
相關(guān)部門(mén)從鼓勵(lì)創(chuàng)新、鼓勵(lì)技術(shù)迭代，提升新能源汽車(chē)的全球競(jìng)爭(zhēng)力，到逐步廢止補(bǔ)貼政策，CATL所面對(duì)的不確定性正在新增。
這種不確定性重要來(lái)自兩個(gè)方面：一方面是在補(bǔ)貼滑坡甚至消失的大背景下，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量何時(shí)才能觸底反彈；另一個(gè)方面則是CATL能否在行業(yè)混沌期內(nèi)繼續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先。
撇開(kāi)獨(dú)角獸的光環(huán)，風(fēng)口之后，CATL還能飛多長(zhǎng)時(shí)間？
神話之下暴露隱憂
2019年十月，《財(cái)富》雜志公布了全球未來(lái)50強(qiáng)公司名單，其中有16家我國(guó)公司上榜。在50強(qiáng)榜單中，CATL以第4名的成績(jī)位居小米、攜程和阿里巴巴之上。
值得注意的是，CATL也是唯一一家上榜的新能源科技公司。
《財(cái)富》雜志這樣評(píng)價(jià)CATL：該公司是全球銷(xiāo)量最大的電動(dòng)汽車(chē)電池供應(yīng)商，2018年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5.12億美元。CATL為寶馬、大眾、本田及幾家我國(guó)重要汽車(chē)公司供應(yīng)電池，也正和豐田公司合作開(kāi)發(fā)技術(shù)。最近幾個(gè)季度，CATL上升強(qiáng)勁，扛住了來(lái)自國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
時(shí)至今日，CATL已成為全球動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量排行第一的巨頭，總市值超過(guò)2049億元。然而CATL的崛起，離不開(kāi)寶馬集團(tuán)的助推。
2012年，華晨寶馬在籌備首款高端純電動(dòng)汽車(chē)之諾1E時(shí)，最終決定放棄比亞迪，選擇和成立僅一年的CATL合作。
相比比亞迪自產(chǎn)自用的封閉運(yùn)營(yíng)模式，CATL則采用了完全不同的發(fā)展思路，比如積極開(kāi)放供應(yīng)，且同時(shí)兼顧磷酸鐵鋰和三元鋰電池兩條腿走路。
開(kāi)放的態(tài)度為CATL帶來(lái)了不少機(jī)會(huì)。CATL和寶馬集團(tuán)共同開(kāi)發(fā)了之諾1E的動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)，由CATL負(fù)責(zé)生產(chǎn)制造。此后，CATL就成了寶馬集團(tuán)在大中華地區(qū)唯一一家電池供應(yīng)商。
借助和寶馬的合作，CATL迅速打開(kāi)了動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)，成為國(guó)內(nèi)首家成功進(jìn)入國(guó)際車(chē)企供應(yīng)商體系的動(dòng)力鋰電池公司。
和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相比，制造業(yè)的業(yè)務(wù)成長(zhǎng)周期和利潤(rùn)上升通常都是極為緩慢的，但CATL只用了8年時(shí)間，便完成千億級(jí)的突飛猛進(jìn)，市場(chǎng)占有率為41%，成長(zhǎng)速度甚至碾壓不少互聯(lián)網(wǎng)公司。
CATL是如何突然崛起的呢？或許在歷年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中可以找到一些線索。
根據(jù)招股書(shū)披露，CATL的業(yè)務(wù)板塊重要分為三部分，分別是動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)和鋰電池材料。
其中，動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)包括電芯、模組及電池包，產(chǎn)品以方形電池為主，應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋電動(dòng)乘用車(chē)、電動(dòng)客車(chē)以及電動(dòng)物流車(chē)等專用車(chē)；儲(chǔ)能系統(tǒng)包括電芯、模組、電箱和電池柜，重要采用磷酸鐵鋰作為正極材料，用于發(fā)電、輸配電和用電領(lǐng)域；而鋰電池材料業(yè)務(wù)，重要是將廢舊鋰電池中的鎳鈷錳鋰等有價(jià)金屬通過(guò)加工、提純、合成等工藝，實(shí)現(xiàn)循環(huán)利用。
三大業(yè)務(wù)板塊中，動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)是CATL重要的收入來(lái)源。在2015年、2016年和2017年，動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)的營(yíng)收分別為49.81億元、139.76億元和166.57億元，占總營(yíng)收比例分別為87.98%、95.55%和87.01%。
作為創(chuàng)收主力軍的動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)板塊，研發(fā)投入和技術(shù)儲(chǔ)備無(wú)疑成了推進(jìn)這一板塊繼續(xù)高歌猛進(jìn)的燃料。
事實(shí)上，舍得往研發(fā)上砸錢(qián)一直是CATL的行事作風(fēng)，而且這種重視研發(fā)的基因由來(lái)已久。
1999年，曾毓群等人創(chuàng)立了ATL，重要聚焦鋰電池業(yè)務(wù)，通過(guò)突破貝爾實(shí)驗(yàn)室的專利缺陷和成為蘋(píng)果供應(yīng)商兩件事確立了行業(yè)地位，躍居全球聚合物鋰電池出貨量第一，成為鋰電行業(yè)的龍頭公司。
脫胎于原ATL動(dòng)力鋰電池部門(mén)，CATL將這種基因很好地繼承了下來(lái)。2015年、2016年、2017年和2018年，CATL的研發(fā)費(fèi)用分別為2.81億元、10.81億元、16.03億元和19.91億元，占當(dāng)年總營(yíng)收的比例分別為4.93%、7.27%、8.02%和7.62%。
根據(jù)第三季度財(cái)報(bào)顯示，CATL的研發(fā)費(fèi)用為人民幣8.43億元，占當(dāng)季總營(yíng)收的比例為6.7%，研發(fā)投入比例相當(dāng)高。
持續(xù)重金投入研發(fā)也為CATL換回了足夠多的回報(bào)。一方面，CATL憑借尖端技術(shù)拿下了多家整車(chē)廠的新能源汽車(chē)動(dòng)力鋰電池訂單，鞏固了其市場(chǎng)地位；另一方面是在市場(chǎng)行情出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，CATL能維持較為穩(wěn)定的毛利率。
不過(guò)在神話之下，CATL也暴露出了兩個(gè)不小的隱憂：一是高毛利率難以為繼；二是成本居高不下。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年、2017年和2018年，CATL的毛利率分別為38.64%、43.7%、36.29%和32.79%。這個(gè)水平不僅遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同時(shí)也讓國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手松下、LG等動(dòng)力鋰電池巨頭望塵莫及。
CATL的高毛利率有一部分原因是因?yàn)橄硎艿搅苏呒t利，張偉告訴「子彈財(cái)經(jīng)」，隨著補(bǔ)貼告一段落，CATL的毛利率也會(huì)隨之走低。
拐點(diǎn)出現(xiàn)在2019年一季度。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，CATL的毛利率在一季度跌破30%，創(chuàng)下近5年來(lái)的新低，而在剛剛過(guò)去的三季度，這一數(shù)字下降到了27.93%，相比去年同期下降3.3個(gè)百分點(diǎn)，較二季度環(huán)比下降2.9個(gè)百分點(diǎn)，再次刷新新低。
除了政策因素之外，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量下降嚴(yán)重，動(dòng)力鋰電池行業(yè)產(chǎn)量過(guò)剩，供給嚴(yán)重大于需求，為了維持市場(chǎng)份額，動(dòng)力鋰電池公司也只能犧牲毛利率了。
毛利率創(chuàng)下新低，最終影響到了總營(yíng)收和凈利潤(rùn)的表現(xiàn)。根據(jù)三季度財(cái)報(bào)顯示，CATL的總營(yíng)收人民幣125.92億元，同比上升28.80%；歸母凈利潤(rùn)為13.62億元，同比減少7.2%。
新能源汽車(chē)廠商和CATL在內(nèi)的動(dòng)力鋰電池廠商，隨著補(bǔ)貼徹底終止，今年各個(gè)方面的數(shù)據(jù)應(yīng)該都不會(huì)太好看，補(bǔ)貼所帶來(lái)的的負(fù)面影響，還要時(shí)間消化。張偉告訴「子彈財(cái)經(jīng)」。
高毛利率難以為繼之外，居高不下的成本成了CATL的另一個(gè)隱憂。
2017年，作為動(dòng)力鋰電池中不可缺少的成分鈷金屬，價(jià)格從32美元上漲至75美元，年增幅達(dá)114%。2018年一季度價(jià)格再創(chuàng)新高，達(dá)到了95美元，漲幅超過(guò)26%。
根據(jù)瑞士銀行公布的全球動(dòng)力鋰電池公司研究報(bào)告顯示，松下的成本為111美元/kWh，LG化學(xué)的成本為148美元/kWh，三星SDI和CATL的成本均超過(guò)150美元/kWh。
這也就意味著，未來(lái)動(dòng)力鋰電池行業(yè)一旦打起價(jià)格戰(zhàn)，失去政策紅利之后的CATL以目前的成本控制能力，明顯占不到太大優(yōu)勢(shì)。
國(guó)內(nèi)外對(duì)手打上了門(mén)
除了內(nèi)有隱憂，CATL還要面對(duì)著國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的圍剿。
首先打響回歸我國(guó)市場(chǎng)第一槍的是動(dòng)力鋰電池老牌勁旅松下。2018年，CATL動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)銷(xiāo)量達(dá)21.18GWh，在全球汽車(chē)動(dòng)力鋰電池公司出貨量排名中位列第一，市場(chǎng)占比達(dá)22.64%。緊跟其后的便是松下，其全球市場(chǎng)占比為20.75%。
失去政策紅利保護(hù)的CATL，毫無(wú)意外成了松下的挑戰(zhàn)對(duì)象。根據(jù)外媒報(bào)道，松下正計(jì)劃斥資數(shù)億美元，在其位于我國(guó)的電池廠部署兩條新生產(chǎn)線，這兩條新生產(chǎn)線將使松下在我國(guó)的電池產(chǎn)量新增80%。
就在松下重啟在華擴(kuò)張之時(shí)，動(dòng)力鋰電池公司LG化學(xué)、三星SDI和SKI也在積極回歸我國(guó)市場(chǎng)，試圖分得一杯羹，而CATL無(wú)疑成了最大的阻礙。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅松下、SKI、LG化學(xué)、三星SDI四家公司，近一年在華投資動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)的總額已超過(guò)500億元，在全球動(dòng)力鋰電池公司投資總額中，有超過(guò)40%針對(duì)我國(guó)市場(chǎng)。
外資巨頭虎視眈眈，伺機(jī)回歸，國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池公司比亞迪也坐不住了。
自2017年動(dòng)力鋰電池行業(yè)龍頭老大的地位被CATL搶走之后，比亞迪才幡然醒悟，僅憑一家公司對(duì)動(dòng)力鋰電池的需求，顯然無(wú)法和面向所有車(chē)企供應(yīng)配套的CATL相比。
在改變了自產(chǎn)自銷(xiāo)的封閉局面后，比亞迪已和長(zhǎng)安汽車(chē)等多家主機(jī)廠建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。2018年十月，比亞迪董事長(zhǎng)兼總裁王傳福曾透露，在全面開(kāi)放的大戰(zhàn)略下，比亞迪電池的獨(dú)立拆分已提上日程，并預(yù)計(jì)將在2022年左右進(jìn)行IPO。
打江山容易，守江山卻很難。
一時(shí)的技術(shù)領(lǐng)先并不意味著永遠(yuǎn)領(lǐng)先，政策上的一時(shí)紅利也不可能吃一輩子，隨著新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，政策補(bǔ)貼徹底消失，CATL輕松打下的江山也即將經(jīng)歷一場(chǎng)大洗牌。
曾毓群早已料到CATL終將遭遇危機(jī)，他曾不止一次強(qiáng)調(diào)不要躲在政策的溫床上睡大覺(jué)。
如今，CATL正面對(duì)被一眾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手圍剿的境遇，只是不了解，這只順風(fēng)順?biāo)莫?dú)角獸是否真的有能力應(yīng)對(duì)殘酷的叢林法則？
