如同很多新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑一樣，新能源汽車電池行業(yè)正在經(jīng)歷利潤(rùn)高速增長(zhǎng)、資本涌入、產(chǎn)能擴(kuò)張的過(guò)程，隨后會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩、行業(yè)洗牌的過(guò)程，但對(duì)于大型企業(yè)，隨時(shí)孕育新的機(jī)會(huì)。

2017年，中國(guó)新能源汽車總產(chǎn)量達(dá)到82萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)58%。新能源汽車市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)，不僅帶動(dòng)了一批整車企業(yè)布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)，也令電池配套廠商跟著沾光，其業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2017年前三季度，江蘇國(guó)泰、贛鋒鋰業(yè)、璞泰來(lái)凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)56%、109%、68%。與之相對(duì)應(yīng)的是，這一板塊公司的股價(jià)在2017年已進(jìn)入上升通道，特別是贛鋒鋰業(yè)，2017年公司股價(jià)漲幅超過(guò)1.6倍。

然而，隨著入局者越來(lái)越多，不少企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張激進(jìn)，整個(gè)電池配套行業(yè)也開(kāi)始面臨產(chǎn)能過(guò)剩、毛利率下降等問(wèn)題。一線企業(yè)不斷占據(jù)更多市場(chǎng)份額，而二三線企業(yè)卻面臨被淘汰的危機(jī)，整個(gè)行業(yè)或許將進(jìn)入市場(chǎng)洗牌階段。

總產(chǎn)量增長(zhǎng)

如果說(shuō)傳統(tǒng)汽車的核心部件是發(fā)動(dòng)機(jī)，對(duì)于新能源汽車來(lái)說(shuō)，其“心臟”就是電池。某上市車企內(nèi)部人士曾告訴記者，電池占到一輛電動(dòng)車成本的近三分之一。隨著新能源汽車市場(chǎng)的火熱，一批主業(yè)為新能源電池的企業(yè)隨著市場(chǎng)擴(kuò)容，盈利額不斷攀升。

分析業(yè)內(nèi)有代表性的上市企業(yè)，2017年前三季度，江蘇國(guó)泰、贛鋒鋰業(yè)、璞泰來(lái)凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)56%、109%、68%。處于IPO階段的寧德時(shí)代，2017年上半年凈利潤(rùn)增幅也高達(dá)86%。

上述4家企業(yè)目前都尚未涉入整車生產(chǎn)，這緣于電池生產(chǎn)更多依賴電化學(xué)技術(shù)，與整車廠的關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)，因此，多數(shù)整車廠都不自產(chǎn)電池，相應(yīng)的，電池企業(yè)也少有介入整車生產(chǎn)。

電池行業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)是個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)性工程，電池、電機(jī)、電控分屬3個(gè)系統(tǒng)，此外，電池管理系統(tǒng)（BMS）亦是一個(gè)大學(xué)問(wèn)。由此可見(jiàn)，生產(chǎn)出電池，并能令其穩(wěn)定運(yùn)行并非易事。而電池材料選取也較多元，目前常見(jiàn)電池包括三元材料鋰電池、磷酸鐵鋰電池、鎳氫電池，也有少數(shù)國(guó)內(nèi)廠商生產(chǎn)燃料電池。除各類鋰電池材料外，還有以電解液生產(chǎn)為主業(yè)的上市公司，如新宙邦等。

中國(guó)汽車技術(shù)研究中心動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究室總監(jiān)方凱正曾公開(kāi)透露，2017年新能源汽車動(dòng)力電池總配套量超370億瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)超過(guò)三成。當(dāng)年所產(chǎn)電池中，磷酸鐵鋰電池占50%，三元材料電池占43%，較之2016年，三元材料電池占比明顯增長(zhǎng)。

2017年，國(guó)內(nèi)電池行業(yè)無(wú)論在市場(chǎng)容量還是企業(yè)數(shù)量上都有明顯變化。目前，中國(guó)已經(jīng)超過(guò)美國(guó)，再次成為全球最大的動(dòng)力電池應(yīng)用市場(chǎng)。然而，盡管總產(chǎn)量增長(zhǎng)迅速，配套企業(yè)數(shù)量卻在減少，2016年尚有150家，2017年的企業(yè)數(shù)量明顯減少，不足100家，市場(chǎng)占有率呈現(xiàn)向大型企業(yè)集中的趨勢(shì)。

集中度趨高

企業(yè)數(shù)量減少的背后，其實(shí)體現(xiàn)的趨勢(shì)正是動(dòng)力電池行業(yè)集中度逐漸提高。中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)劉彥龍?jiān)_(kāi)表示，2017年，行業(yè)排名前5家企業(yè)配套量223億瓦，市場(chǎng)份額達(dá)到60.5%；前20家企業(yè)配套量321億瓦，占比87%。行業(yè)內(nèi)的一線企業(yè)通過(guò)技術(shù)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)逐漸蠶食市場(chǎng)份額，二三線企業(yè)的低端產(chǎn)能由此面臨被淘汰的危機(jī)。

與劉彥龍所言相呼應(yīng)的是，大批上市公司通過(guò)并購(gòu)、增資、對(duì)外投資等方式在電池行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)。

國(guó)軒高科在2017年5月舉行了青島基地三元電池項(xiàng)目開(kāi)工典禮，該項(xiàng)目總投資20億元，預(yù)計(jì)2018年3月正式投產(chǎn)，建成后將形成年產(chǎn)值60億元的產(chǎn)能規(guī)模。

作為國(guó)內(nèi)電解液行業(yè)龍頭，新宙邦在2017年6月發(fā)布公告稱，公司擬收購(gòu)巴斯夫電池材料100%股權(quán)，此舉意味著，全球化工巨頭巴斯夫中國(guó)電解液業(yè)務(wù)被新宙邦納入麾下。對(duì)此，新宙邦曾公開(kāi)表示，這有利于提升公司電解液產(chǎn)品產(chǎn)能，擴(kuò)大公司電解液業(yè)務(wù)的國(guó)際影響力。

2017年12月26日，江蘇國(guó)泰在公告中表示，計(jì)劃在波蘭投資建設(shè)4萬(wàn)噸/年鋰離子電池電解液項(xiàng)目，該項(xiàng)目總計(jì)花費(fèi)3億元，建設(shè)期約30個(gè)月。江蘇國(guó)泰方面表示，此舉能提升公司在鋰離子電池電解液業(yè)務(wù)方面的差異化競(jìng)爭(zhēng)能力，還可開(kāi)拓歐洲其他國(guó)家市場(chǎng)。

相關(guān)上市公司產(chǎn)能不斷壯大，也符合國(guó)家發(fā)展政策。2017年年初，科技部和財(cái)政部共同頒布《促進(jìn)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)方案》，當(dāng)中提到，到2020年，我國(guó)動(dòng)力電池行業(yè)總產(chǎn)能將超過(guò)1000億瓦時(shí)，形成產(chǎn)銷規(guī)模在400億瓦時(shí)以上、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)。這也意味著，國(guó)內(nèi)電池產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)能雖然增長(zhǎng)，但行業(yè)集中度將繼續(xù)提升，更有利于大企業(yè)發(fā)展。

毛利率開(kāi)始下降

各大電池廠商激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，也為整個(gè)行業(yè)帶來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩的隱憂。

有數(shù)據(jù)顯示，2017年動(dòng)力電池產(chǎn)能過(guò)剩達(dá)到157%。在此影響下，國(guó)內(nèi)大批電池企業(yè)毛利率都有所下降。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年第三季度間，江蘇國(guó)泰毛利率由13%降至11%，創(chuàng)新股份由26%降低至23%，國(guó)軒高科則從45%減少至37%，三家公司兩年半間毛利率分別減少2個(gè)、3個(gè)及5個(gè)百分點(diǎn)。

行業(yè)毛利率下降，對(duì)已上市企業(yè)股價(jià)也帶來(lái)影響?？v觀2017年，江蘇國(guó)泰、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)股價(jià)都有不同程度的下跌，當(dāng)前市盈率分別為15倍、27倍、28倍。行業(yè)龍頭股贛鋒鋰業(yè)的股價(jià)近期也出現(xiàn)調(diào)整。通常資本市場(chǎng)反映的是預(yù)期，往往會(huì)提前反映這個(gè)行業(yè)板塊的冷暖。從這個(gè)角度看，行業(yè)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)或許將更為慘烈。

在此情形下，劉彥龍?jiān)鴱?qiáng)調(diào)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)將面臨來(lái)自國(guó)內(nèi)外企業(yè)的全方位競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)要積極主動(dòng)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，要從產(chǎn)能擴(kuò)張轉(zhuǎn)到提質(zhì)增效上來(lái)，走差異化、高端化發(fā)展之路。無(wú)論是和上下游企業(yè)進(jìn)行各類資源整合，還是同大企業(yè)重組，或是進(jìn)入其他更細(xì)分市場(chǎng)。從現(xiàn)在開(kāi)始，一些動(dòng)力電池企業(yè)應(yīng)該開(kāi)始有所考慮和謀劃。