鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量:1574次 | 2020年03月16日
2020年一月動(dòng)力鋰電池裝機(jī)數(shù)據(jù)詳細(xì)點(diǎn)評
根據(jù)GGII動(dòng)力鋰離子電池裝機(jī)數(shù)據(jù),2020年一月我國共實(shí)現(xiàn)動(dòng)力鋰離子電池裝機(jī)2.32GWh,同比下降52%。其中乘用車電池裝機(jī)1.70GWh,同比下降52%;客車裝機(jī)0.45GWh,同比下降64%;專用車裝機(jī)0.17GWh,同比下降21%。電池裝機(jī)排名前三廠商分別為寧德時(shí)代、比亞迪、國軒高科,其中寧德時(shí)代裝機(jī)份額達(dá)到57%,維持高位。
投資要點(diǎn)
一月電池裝機(jī)的大幅下降在預(yù)期之內(nèi),二月預(yù)計(jì)仍將受疫情影響。2019年一月受行業(yè)提前搶裝應(yīng)該呈現(xiàn)高基數(shù),疊加今年春節(jié)假期提前,導(dǎo)致一月新能源車銷量及動(dòng)力鋰離子電池裝機(jī)量均有大幅下降,在市場預(yù)期之內(nèi)。二月份受疫情影響,預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)有2-3周影響,因此二月市場表現(xiàn)仍較弱。
全年總體需求不變,預(yù)計(jì)2季度起國內(nèi)市場將加速進(jìn)入景氣周期。我們認(rèn)為疫情的影響對電動(dòng)汽車行業(yè)影響不大,重要影響體現(xiàn)在需求的后置。供給端由于本身產(chǎn)量具備彈性,公司后續(xù)可通過加緊生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)補(bǔ)回。1季度普遍為行業(yè)需求淡季,2季度起我們認(rèn)為隨著需求的回暖、政策的落地,國內(nèi)市場將加速進(jìn)入景氣階段。
海外市場高增,逐步兌現(xiàn)前期觀點(diǎn)。歐洲市場一月表現(xiàn)亮眼,備受矚目的大眾ID.3也將于三月底運(yùn)至英國實(shí)現(xiàn)交付,進(jìn)度快于預(yù)期。據(jù)悉ID.3在英國的等待名單中有超過2萬名客戶,市場表現(xiàn)也有望超預(yù)期。因此,在碳排放政策的倒逼下,歐洲市場的表現(xiàn)正在逐步兌現(xiàn)電動(dòng)化加速邏輯。
投資建議:重點(diǎn)推薦具備全球競爭力的各環(huán)節(jié)龍頭。1)電池環(huán)節(jié),重點(diǎn)推薦寧德時(shí)代,建議關(guān)注億緯鋰能、國軒高科、欣旺達(dá)、鵬輝能源等;2)材料及零部件環(huán)節(jié),重點(diǎn)推薦璞泰來、恩捷股份、科達(dá)利、當(dāng)升科技、嘉元科技、新宙邦,以及特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈上的旭升股份、宏發(fā)股份、三花智控,建議關(guān)注中科電氣、杉杉股份、星源材質(zhì)、江蘇國泰等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:下游需求不及預(yù)期等
具體分析
高基數(shù)下,一月電池裝機(jī)量下降幅度大。2020年一月,我國動(dòng)力鋰離子電池裝機(jī)量為2.32GWh,同比2019年一月的4.98GWh,下降幅度為52%。2019年一月受行業(yè)提前搶裝影響,電池裝機(jī)基數(shù)大,同時(shí)由于今年春節(jié)假期提前,導(dǎo)致整體下降幅度較大。
分材料類型看:一月三元電池裝機(jī)量為1.51GWh,占比65%;磷酸鐵鋰離子電池裝機(jī)量為0.65GWh,占比28%;錳酸鋰、鈦酸鋰等其他電池裝機(jī)量為0.16GWh,占比7%。
從產(chǎn)品類型看:一月乘用車電池裝機(jī)量為0.17GWh,占比73%;客車電池裝機(jī)量為0.45GWh,占比20%;專用車電池裝機(jī)量為0.165GWh,占比7%。
寧德時(shí)代裝機(jī)份額維持高位。2020年一月,CATL實(shí)現(xiàn)動(dòng)力鋰離子電池裝機(jī)1.33GWh,市場份額57%,遙遙領(lǐng)先行業(yè)。自2019年三季度以來,公司市占率始終維持在55%的高位。具體從產(chǎn)品類型來看,2020年一月CATL動(dòng)力鋰離子電池裝機(jī)中,乘用車裝機(jī)量占比71%;客車占比27%;專用車占比3%,這一結(jié)構(gòu)較2019年一月的乘用車/客車/專用車分別64%/34%/2%相比,乘用車貢獻(xiàn)比重有所提升。
松下受國產(chǎn)特斯拉帶動(dòng),電池裝機(jī)進(jìn)入前五。一月松下實(shí)現(xiàn)動(dòng)力鋰離子電池裝機(jī)0.14GWh,市場份額6%,進(jìn)入到行業(yè)前五。從配套情況看,該裝機(jī)量對應(yīng)國產(chǎn)Model32625臺,表明當(dāng)前上海共產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了周產(chǎn)1000臺左右的產(chǎn)量;單車電量52.9kwh,預(yù)計(jì)未來隨著長續(xù)航版車型的推出,平均單車電量將持續(xù)提升。自二月份以來,南京LG電池陸續(xù)進(jìn)入國產(chǎn)Model3車型配套,預(yù)計(jì)二月份起,LG在國內(nèi)的裝機(jī)量有望明顯提升。
二線電池廠商排名仍在變化。比較2019年一月裝機(jī)情況,除CATL外,其余電池廠商市場份額均有較大變化。其中,比亞迪盡管仍然占據(jù)行業(yè)第二,但是份額同比卻有17pcts的下降;國軒高科基本穩(wěn)定的第三;比克、卡耐等掉出前十,松下、塔菲爾、桑頓補(bǔ)位。其中,塔菲爾重要配套東風(fēng)柳汽和河南速達(dá),東風(fēng)柳汽的菱智M5EV單車帶電量高達(dá)70kwh,較2019年款有顯著提升;桑頓新能源重要配套我國一汽和野馬汽車。