2018年以來，中國儲能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)等多個大型儲能項目相繼落地，儲能市場迎來了爆發(fā)期。然而，受新能源汽車補(bǔ)貼下滑、競爭環(huán)境惡化等因素影響，儲能領(lǐng)域上市企業(yè)前三季度業(yè)績并不是十分理想，整體盈利水平偏低、兩極分化嚴(yán)重等現(xiàn)象愈趨明顯。

在業(yè)績?yōu)橥醯馁惖郎希皡擦址▌t”是唯一的競爭邏輯，有人稱霸，自有人隕落。北極星儲能網(wǎng)通過對鋰電池、鋰電材料、鋰電設(shè)備等60家儲能領(lǐng)域上市企業(yè)前三季度業(yè)績統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近9成企業(yè)業(yè)績飄紅，僅8家出現(xiàn)虧損，其中寧德時代、華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)分別以23.79億元、19.12億元和16.89億元的凈利潤奪得前三甲，而堅瑞沃能受沃特瑪債務(wù)危機(jī)拖累則巨虧29.11億元，成為名副其實(shí)的“虧損王”。但值得注意的是，這60家企業(yè)中凈利潤增速超過50%的僅有10家，而凈利潤下滑的企業(yè)卻多達(dá)近半數(shù)(詳見表1)。

一、鋰資源

今年以來，鋰產(chǎn)品價格大幅度下跌，其中電池級碳酸鋰價格更是出現(xiàn)腰斬。據(jù)了解，目前國內(nèi)電池級碳酸鋰已跌破8萬元/噸，而年初則在16萬元/噸以上。受此影響，鋰資源企業(yè)承壓增大，盈利能力普遍下滑。

前三季度，五大鋰資源企業(yè)業(yè)績可謂是冰火兩重天，其中僅天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，其他三家則出現(xiàn)虧損(詳見表2)。關(guān)于業(yè)績增長原因，天齊鋰業(yè)表示，公司前三季度鋰礦銷量和價格提升以及鋰化工產(chǎn)品銷量增加，使得毛利額和凈利潤增加。然而，天齊鋰業(yè)收購智利鋰生產(chǎn)商SQM導(dǎo)致中介費(fèi)用增加，這也在一定程度上影響了業(yè)績;贛鋒鋰業(yè)則表示，公司前三季度原材料供給得到保障，鋰產(chǎn)品產(chǎn)銷量增長帶動業(yè)績相應(yīng)增長。由此可以推斷出，這兩家企業(yè)在以量補(bǔ)價。

二、正負(fù)極材料

據(jù)了解，與鋰產(chǎn)品和電解液價格大幅下滑不同，受年初鈷價的拉動，正極材料特別是鈷酸鋰和三元材料價格一度持續(xù)上漲，雖然自6月開始出現(xiàn)回落，但整體上依然略高于去年同期。此外，因針狀焦價格和石墨化加工費(fèi)依然維持高位，2018年以來負(fù)極材料價格也高于去年同期的水平。

前三季度，正負(fù)極材料企業(yè)業(yè)績均實(shí)現(xiàn)盈利，其中近7成企業(yè)凈利潤出現(xiàn)正增長，其中杉杉股份更是翻番式增長，而華友鈷業(yè)和中科電氣增幅也超過了7成(詳見表3)。然而，杉杉股份凈利潤增長主要系公司出售所持寧波銀行部分股票獲得投資收益約6.58億元所致，扣除這一因素影響后，凈利潤僅僅增長3.15%。

三、電解液

2017年，國內(nèi)電解液企業(yè)面臨拐點(diǎn)，電解液價格因其主要原材料六氟磷酸鋰大幅降價而大幅下滑。進(jìn)入2018年，隨著新增產(chǎn)能釋放，市場競爭更加激烈，電解液價格下滑進(jìn)一步下滑，直至第三季度由于原材料市場供應(yīng)的變化開始出現(xiàn)了一定程度的緩和。

前三季度，電解液企業(yè)業(yè)績普遍飄紅，但除江蘇國泰、天賜材料和新宙邦外，其他企業(yè)凈利潤出現(xiàn)下滑(詳見表4)。此外，天賜材料凈利潤增長主要由于參股子公司容匯鋰業(yè)會計核算方法變更以及處置其股權(quán)導(dǎo)致投資收益增加所致，一旦扣除這一因素影響后，天賜材料凈利潤將同比下降92.25%。因此，受價格下滑影響，電解液企業(yè)盈利能力也普遍下降。

四、鋰電隔膜

近年來，因鋰電隔膜較高的收益率致使大批廠家擴(kuò)產(chǎn)以及新廠家的進(jìn)入，這也使得鋰電隔膜行業(yè)面臨的市場競爭也愈加激烈，今年以來，鋰電隔膜產(chǎn)品價格延續(xù)去年的下滑走勢，致使相關(guān)企業(yè)的盈利能力下降。

前三季度，鋰電隔膜企業(yè)凈利潤也普遍飄紅，但僅星源材質(zhì)和金冠股份出現(xiàn)正增長，其中星源材質(zhì)凈利潤增幅超過了9成，龍頭地位進(jìn)一步鞏固(詳見表5)。關(guān)于業(yè)績增長原因，星源材質(zhì)表示，公司首次公開發(fā)行股票的募集資金投資項目“第三代高性能動力鋰電隔膜生產(chǎn)線擴(kuò)建項目”中的一條干法隔膜生產(chǎn)線所貢獻(xiàn)的產(chǎn)能，以及公司控股子公司合肥星源新能源材料有限公司濕法隔膜產(chǎn)能的逐步釋放，使得公司前三季度干、濕法隔膜產(chǎn)品累計銷售量較上年同期有所增長。

五、鋰電池

今年以來，受補(bǔ)貼退坡影響，新能源汽車市場增速放緩，動力電池產(chǎn)能出現(xiàn)過剩，而下游車企在電池采購上也不斷壓價，使得電池企業(yè)的毛利空間被壓縮。此外，原材料價格的高企也給電池企業(yè)的制造成本帶來一定壓力。上述兩方面因素致使多數(shù)鋰電池企業(yè)經(jīng)營壓力增大，盈利能力下滑。

前三季度，除成飛集成、猛獅科技和堅瑞沃能出現(xiàn)虧損外，其他鋰電池企業(yè)業(yè)績均飄紅，但總體來看，兩級分化情況愈趨嚴(yán)重，寡頭時代在加速形成(詳見表6)。單就龍頭企業(yè)看，前三季度，寧德時代這頭“獨(dú)角獸”實(shí)現(xiàn)凈利潤23.79億元，遠(yuǎn)超以15.27億元位于第二位的比亞迪。此外，盡管寧德時代凈利潤略有下滑，但如果扣除去年同期轉(zhuǎn)讓了北京普萊德新能源電池科技有限公司的股權(quán)取得的處置收益的影響后，凈利潤同比增長則接近9成，這一增幅亦超過了絕大多數(shù)鋰電池企業(yè)。

六、其他

前三季度，受益于國家對新能源產(chǎn)業(yè)的支持，鋰電池行業(yè)保持快速增長，鋰電設(shè)備企業(yè)盈利水平相對較好，其中先導(dǎo)智能凈利潤增幅更是多達(dá)9成;受光伏531新政影響，多數(shù)儲能變流器/逆變器企業(yè)盈利水平出現(xiàn)下滑，但整體上依然保持盈利(詳見表7)。

綜合來看，受產(chǎn)能持續(xù)不斷擴(kuò)張、新能汽車補(bǔ)貼下滑等多重因素影響，儲能領(lǐng)域各子市場的競爭愈趨激烈，企業(yè)經(jīng)營壓力增大，兩級分化情況也愈趨嚴(yán)重。但相比較而言，正負(fù)極材料、鋰電隔膜、鋰電設(shè)備企業(yè)的盈利能力要好于鋰資源、電解液和鋰電池企業(yè)。然而，在激烈的市場競爭中，各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)的競爭力也在不斷增長，并逐漸形成行業(yè)寡頭。