最近，大族激光的日子真不好過。

這種不好過，不僅表現(xiàn)在凈利潤(rùn)的大幅下跌上，還受到諸多社會(huì)因素的影響，如證券交易所的監(jiān)管問詢、媒體們對(duì)這支昔日“白馬股”的狂轟濫炸，以及市值極速下跌的股票。

7月31日，大族激光發(fā)布2019年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入47.34億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.79億元，分別較上年同期減少7.30%和62.74%。

大族激光表示，由于消費(fèi)電子行業(yè)周期性下滑及中美貿(mào)易摩擦引起的部分行業(yè)客戶資本開支趨向謹(jǐn)慎的影響，公司市場(chǎng)訂單較同期有所下降，部分已簽約客戶推遲提貨時(shí)間。其中，盈利能力較強(qiáng)的消費(fèi)電子業(yè)務(wù)及PCB業(yè)務(wù)相較去年同期下滑較大。

大族激光也是動(dòng)力電池上游設(shè)備供應(yīng)商，公司上半年新能源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)幅度超過100%，但由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，其毛利率較低，對(duì)改善其利潤(rùn)也不如預(yù)期。

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此外，由于產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，公司綜合毛利率較上年同期下降5-6個(gè)百分點(diǎn)。

昔日“白馬股”如今卻跌跌不休

從數(shù)據(jù)來看，今年很多上市公司利潤(rùn)都有下跌或虧損情況，但市場(chǎng)對(duì)于大族激光利潤(rùn)下跌的反映似乎有點(diǎn)“過激”。

據(jù)電池中國(guó)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，自7月12日公布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)后，大族激光的股價(jià)就開啟了“狂跌”模式。僅業(yè)績(jī)預(yù)告公布后的四個(gè)交易日，市值就跌去了80億元。而截至小編發(fā)稿時(shí)，大族激光股票仍在下跌。

正常來說，大族激光今年凈利潤(rùn)仍然高達(dá)3.79億元，股市為何受如此重挫？這或許與證券交易所此前的“捧殺”也不無關(guān)系。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，今年以來，有中信證券、中金公司、廣發(fā)證券、華泰證券、國(guó)泰君安等5家券商陸續(xù)發(fā)布研報(bào)給出大族激光目標(biāo)價(jià)。其中，中信證券發(fā)布三份研報(bào)分別給出目標(biāo)價(jià)46.20元、55.45元、56.01元；中金公司發(fā)布的四份研報(bào)均給出目標(biāo)價(jià)為47.30元；廣發(fā)證券發(fā)布一份研報(bào)認(rèn)為其合理價(jià)值為52.73元；華泰證券發(fā)布一份研報(bào)給出的目標(biāo)價(jià)為42.00-43.2元；國(guó)泰君安發(fā)布一份研報(bào)給出的目標(biāo)價(jià)為52.2元。

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歐洲項(xiàng)目“不透明”加深股市下跌

事實(shí)上，股市的“過激反應(yīng)”還有另一重更重要的因素。2011年，大族激光在其年報(bào)中披露將在歐洲建設(shè)一個(gè)研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心改擴(kuò)建工程，當(dāng)時(shí)項(xiàng)目預(yù)算為5000萬元人民幣。2012年，該項(xiàng)目的預(yù)算被提升至3000萬美元（約合2.08億元人民幣）。2014年該項(xiàng)目名稱調(diào)整為“歐洲研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心”，項(xiàng)目完成進(jìn)度達(dá)到50%。2015年，大族激光稱該項(xiàng)目已經(jīng)完工80%，但令人費(fèi)解的是，到了2016年，該項(xiàng)目完成度卻退回到50%，而項(xiàng)目總投資預(yù)算也被增加到5.5億元人民幣。到2018年，該項(xiàng)目不但沒有完工，預(yù)算也被追加至10.5億元人民幣。

最為致命的是，近日又有媒體認(rèn)為，其歐洲研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心，實(shí)為五星級(jí)酒店項(xiàng)目。

這一消息引發(fā)媒體接連熱炒，大族激光股市表現(xiàn)就直線下滑了。

最終，這一消息，在市場(chǎng)引發(fā)巨震，也引來了深圳證券交易所的監(jiān)管關(guān)注。8月1日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)深圳監(jiān)管局（以下簡(jiǎn)稱“深圳證監(jiān)局”）下發(fā)《深圳證監(jiān)局關(guān)于對(duì)大族激光科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》，就其歐洲研發(fā)相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行問詢。

8月2日，大族激光就歐洲研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心項(xiàng)目有關(guān)問題進(jìn)行了澄清。

確有酒店項(xiàng)目

大族激光在公告中稱，公司歐洲研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心具有酒店功能基于以下幾個(gè)方面的考量：

1、歷史原因。公司的歐洲研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心包括收購(gòu)原有的酒店建筑物進(jìn)行改造和相鄰的地塊上新建建筑物，原有的酒店建筑物具有百年歷史，當(dāng)?shù)卣蟊Ａ羝渚频旯δ堋?/p>

2、業(yè)務(wù)需求。未來的研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心需要滿足公司研發(fā)人員學(xué)術(shù)交流、會(huì)議、培訓(xùn)、接待、住宿等方面的需求。國(guó)內(nèi)外眾多培訓(xùn)中心、會(huì)議中心亦含有酒店功能。

3、經(jīng)濟(jì)性考慮。該項(xiàng)目所在地?fù)碛胸S富的旅游資源，酒店功能可充分提升該物業(yè)的使用率，有利于股東利益最大化。

項(xiàng)目工程進(jìn)度緩慢受多重因素影響

大族激光表示，歐洲研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心2011年開始前期工作，原本只是收購(gòu)一家舊酒店進(jìn)行改造、重新裝修，2012年又收購(gòu)了相鄰的地塊，興建新的建筑物。由于涉及新建建筑物，報(bào)建工作異常復(fù)雜。根據(jù)當(dāng)?shù)胤梢?，建筑方案必須充分公示且?dāng)?shù)鼐用駸o異議后才能獲得通過。這一過程中，為獲得居民同意，設(shè)計(jì)方案幾易其稿，費(fèi)時(shí)費(fèi)力，直到2016年中，報(bào)建工作才完成法定程序，得以開始施工。

此外，在施工過程中，又遇到一些難以預(yù)見的因素，如基坑工程地下水的處理、舊建筑物因施工影響需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)加固、建筑工地旁邊居民投訴等，導(dǎo)致前期施工進(jìn)度也受到較大影響。

上述因素共同影響，導(dǎo)致工程開工時(shí)間嚴(yán)重落后于計(jì)劃進(jìn)度，并造成預(yù)算大幅度增加。目前，主體建筑已接近完成，預(yù)計(jì)在2020年年底工程竣工。

從大族激光歐洲研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心項(xiàng)目的坎坷歷程來看，在歐洲選址建廠，尤其是舊項(xiàng)目收購(gòu)改造，難度和成本都可能遠(yuǎn)超之前預(yù)期，前期深度的調(diào)查必不可少，也希望能給國(guó)內(nèi)計(jì)劃進(jìn)軍歐洲的企業(yè)提供一些參考。