鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量：478次 | 2023年01月09日
動(dòng)力鋰電池遇行業(yè)天花板 CATL為奪鋰電池大權(quán)動(dòng)作頻繁
近日，CATL新能源科技股份有限公司（下稱CATL，300750.SZ）和三祥新材等多家公司合資成立新公司。
據(jù)天眼查App顯示，十一月十三日，寧德文達(dá)鎂鋁科技有限公司成立，法定代表人為夏鵬，注冊(cè)資本3億人民幣，經(jīng)營(yíng)范圍含有色金屬合金制造、有色金屬壓延加工、金屬制品研發(fā)等。股東信息顯示，該公司由三祥新材股份有限公司、CATL新能源科技股份有限公司、江蘇萬(wàn)順機(jī)電集團(tuán)有限公司等5家公司合資成立。其中，CATL新能源科技股份有限公司為第二大股東，持股25%。
此前不久，CATL布了2020年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，CATL當(dāng)季營(yíng)收為126.93億元，同比微增0.8%；凈利潤(rùn)為14.20億元，同比上升4.24%。
這是CATL今年來(lái)首次實(shí)現(xiàn)季度正上升。
不過(guò)，雖然三季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比上升，但受到上半年業(yè)績(jī)拖累，前三季度累計(jì)財(cái)務(wù)指標(biāo)和同年同期相比依舊為負(fù)上升，其中前三季度營(yíng)業(yè)收入315.22億元，同比下降4.06%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)33.57億元，同比下降3.10%。
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CATL認(rèn)為，業(yè)績(jī)下降的原因重要系宏觀經(jīng)濟(jì)受新冠病毒肺炎疫情沖擊、市場(chǎng)需求嚴(yán)重下降，導(dǎo)致新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量同比大幅下降，公司動(dòng)力鋰電池銷(xiāo)售收入減少。
根據(jù)我國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，上半年我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成39.7萬(wàn)輛和39.3萬(wàn)輛，同比分別下降36.5%和37.4%。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的下降直接影響動(dòng)力鋰電池公司的業(yè)績(jī)情況。
實(shí)際上，在疫情暴發(fā)前，CATL營(yíng)收上升下降的情形就已經(jīng)出現(xiàn)了。早在2017年，CATL營(yíng)收下降就已經(jīng)下跌至34.3%。雖然2018年后有所提升，但已經(jīng)遠(yuǎn)不及其巔峰時(shí)期。
市值超過(guò)6000億元的電池一哥CATL最近動(dòng)作頻繁，CATL的后顧之憂在哪？
一哥難抵市場(chǎng)需求動(dòng)力鋰電池遇行業(yè)天花板
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標(biāo)稱電壓：28.8V
標(biāo)稱容量：34.3Ah
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應(yīng)用領(lǐng)域：勘探測(cè)繪、無(wú)人設(shè)備
2017年CATL動(dòng)力鋰電池出貨量達(dá)11.84GWh（吉瓦時(shí)），成為國(guó)內(nèi)率先進(jìn)入國(guó)際車(chē)企供應(yīng)鏈的鋰離子動(dòng)力鋰電池制造商。
《公司觀察報(bào)》了解到，2016年CATL營(yíng)業(yè)收入突破100億元（148.79億元），2017-2019年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為199.96億元、296.1億元、455.46億元，分別上升87.26%、48.1%和53.81%。
據(jù)動(dòng)力鋰電池研究機(jī)構(gòu)SNEResearch的數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年CATL動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量持續(xù)三年位居世界第一。
但在2020年上半年，全球動(dòng)力鋰電池座次出現(xiàn)變化。根據(jù)SNEResearch統(tǒng)計(jì)，2020年1-八月，LG化學(xué)的電池裝機(jī)量為15.9GWh，要略高CATL15.5GWh的裝機(jī)量。加上TSLA上海廠下線車(chē)型牽手韓國(guó)LG化學(xué)，促使韓國(guó)LG化學(xué)一度超越CATL，位居全球第一。直到八月，CATL又以2.8GWh的裝機(jī)量反超LG化學(xué)重回全球首位，市場(chǎng)份額達(dá)25.9%。
東吳證券研報(bào)認(rèn)為，CATL采取謹(jǐn)慎式會(huì)計(jì)原則，三季度收入利潤(rùn)穩(wěn)健，大額減值計(jì)提拖累增速，影響表觀利潤(rùn)；第三季度CATL市場(chǎng)份額略微下降，重要受TSLA(LG配套)上升及比亞迪銷(xiāo)量恢復(fù)影響，預(yù)計(jì)第四季度CATL配套的鐵鋰版本TSLA放量后，份額有望回升。
十一月十四日，在央視《第一公布》首期節(jié)目中，長(zhǎng)安汽車(chē)宣布將攜手華為和CATL聯(lián)合打造一個(gè)全新高端智能汽車(chē)品牌，長(zhǎng)安汽車(chē)稱，三方合作內(nèi)容包括智能電動(dòng)汽車(chē)平臺(tái)和產(chǎn)品。
招銀國(guó)際研究部白毅陽(yáng)表示，從新能源汽車(chē)發(fā)展來(lái)說(shuō)，從2020年下半年開(kāi)始，新能源汽車(chē)將重回高上升趨勢(shì)，動(dòng)力鋰電池作為三電中價(jià)值最高的部件，自然獲得主機(jī)廠的重點(diǎn)關(guān)注。目前，各大動(dòng)力鋰電池廠商和主機(jī)廠都在加強(qiáng)合作。從動(dòng)力鋰電池廠來(lái)說(shuō)，希望通過(guò)綁定下游客戶，以獲取穩(wěn)定的訂單。從主機(jī)廠來(lái)說(shuō)，希望通過(guò)合作，甚至合資建廠等方式來(lái)獲得穩(wěn)定的電池供應(yīng)，未來(lái)實(shí)現(xiàn)成本控制。
白毅陽(yáng)表示，CATL已經(jīng)在此前和各大廠商成立合資公司，例如時(shí)代上汽、東風(fēng)時(shí)代、時(shí)代廣汽、時(shí)代吉利等。
資深汽車(chē)分析師任萬(wàn)付表示，對(duì)CATL等動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，通過(guò)和車(chē)企的深度合作，可保證銷(xiāo)售端穩(wěn)定，提高裝機(jī)量。
同樣，比亞迪近期通過(guò)刀片電池進(jìn)一步綁定戴姆勒、豐田等知名廠商。相信未來(lái)頭部動(dòng)力鋰電池公司將通過(guò)加強(qiáng)和主機(jī)廠合作，進(jìn)一步擴(kuò)張市場(chǎng)份額。
多位業(yè)內(nèi)人士向《公司觀察報(bào)》表示，CATL今年難超LG化學(xué)。
上游材料漲價(jià)盈利能力下降
近兩年來(lái)，國(guó)內(nèi)電池市場(chǎng)發(fā)生了巨大的變化，先是上游材料漲價(jià)，后是補(bǔ)貼政策退坡、海外公司入場(chǎng)，也讓國(guó)內(nèi)電池公司的處境更加艱難。
首先，國(guó)內(nèi)電池行業(yè)從2018年五月開(kāi)始實(shí)行新補(bǔ)貼政策，和往期相比這次政策調(diào)整，降低了補(bǔ)貼力度，使得電池公司運(yùn)營(yíng)成本提升，進(jìn)而壓縮了電池公司的盈利能力。而受新補(bǔ)貼政策影響的CATL，盈利能力也在持續(xù)下降，毛利率從2016年的44.84%的跌至28.45%，下降明顯。
其次，金屬鈷、鋰等上游原材料的漲價(jià)，進(jìn)一步提升了電池公司的運(yùn)營(yíng)成本。根據(jù)近日公布的《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》明確未來(lái)新能源汽車(chē)發(fā)展方向，由此帶動(dòng)了新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈最上游原材料鈷鋰資源的崛起。
鈷鋰需求在新能源汽車(chē)鋰電池的拉動(dòng)下顯著上升，價(jià)格出現(xiàn)上漲，行業(yè)景氣度也有明顯的提升。中泰證券指出，以鋰電原材料為例，新能源車(chē)企年底前或?qū)⒈３謸屟b。
根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計(jì)，2020年十月，我國(guó)動(dòng)力鋰電池裝車(chē)量5.9GWh，同比上升44.0%，繼續(xù)保持上升趨勢(shì)。其中，三元鋰電池共計(jì)裝車(chē)3.4GWh，同比上升15.7%，環(huán)比下降19.1%；磷酸鐵鋰電池共計(jì)裝車(chē)2.4GWh，同比上升127.5%，環(huán)比上升3.5%。
全國(guó)乘用車(chē)聯(lián)合會(huì)現(xiàn)任秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)對(duì)《公司觀察報(bào)》表示，磷酸鐵鋰電池多普及在低端電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)售領(lǐng)域，目前只是裝機(jī)量增大并不能占（新能源動(dòng)力鋰電池）主流地位。
銀河證券認(rèn)為，有色金屬行業(yè)已進(jìn)入生命周期中的成熟期。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，消費(fèi)將逐漸代替投資成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)最為重要的環(huán)節(jié)。有色金屬公司出海收購(gòu)國(guó)外優(yōu)質(zhì)礦山資產(chǎn)，以及發(fā)展鈷鋰等新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上的新興金屬將成為行業(yè)擴(kuò)張的新出路。
據(jù)獵云網(wǎng)數(shù)據(jù)，由于市場(chǎng)短缺，金屬鈷原料在2015年至2018年，價(jià)格漲幅已經(jīng)超過(guò)了230%。這意味著電池公司想要提升產(chǎn)量，就必須付出更高的成本。
磷酸鐵鋰電池占有率很有可能再次超過(guò)三元鋰電池。資深汽車(chē)行業(yè)分析師梅松林說(shuō)，目前磷酸鐵鋰電池的安全性和低成本，以及行業(yè)和市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)汽車(chē)高續(xù)航更理性的認(rèn)識(shí)，都推動(dòng)了磷酸鐵鋰電池新一波的市場(chǎng)滲透。尤其在降低電動(dòng)汽車(chē)成本方面，磷酸鐵鋰電池發(fā)揮了重要用途。磷酸鐵鋰電池一般要比三元鋰電池便宜20%左右。
崔東樹(shù)表示，TSLAModel3國(guó)產(chǎn)車(chē)型裝載CATL新型磷酸鐵鋰電池其重要目的也是為了降低成本，這是暫時(shí)的。CATL肯定要堅(jiān)持走高端市場(chǎng)路線。
2020年九月初，電池、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)界流出的一則有關(guān)CATL將放棄811電池，將內(nèi)部重心轉(zhuǎn)向523作為重要開(kāi)發(fā)方向的傳言。受此影響，CATL股價(jià)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，九月七日到九月八日兩天，市值合計(jì)損失超過(guò)400億元。
針對(duì)該傳言，CATL相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人很快出來(lái)辟謠，稱811仍將是CATL的主攻戰(zhàn)略，多條線路并行一直是公司發(fā)展電芯業(yè)務(wù)的核心思想，并表示這是動(dòng)力鋰電池爭(zhēng)取主導(dǎo)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)的必選之路，假如放棄了811，那就是放棄了高端市場(chǎng)。
據(jù)了解，CATL力的NCM811型三元鋰電池技術(shù)采用鎳鈷錳8:1:1的配比，由于鎳含量更高，提升了能量密度，能夠?yàn)殡妱?dòng)汽車(chē)帶來(lái)更長(zhǎng)的續(xù)航，同時(shí)伴隨著正極材料配比的變化，成本較高的鈷含量進(jìn)一步降低，做到了成本低、電量高，因此成為電動(dòng)乘用車(chē)最主流的電池技術(shù)之一。
業(yè)內(nèi)專家指出，作為電動(dòng)汽車(chē)核心部件的電池現(xiàn)在占到電動(dòng)汽車(chē)成本的很大一部分?？刂齐姵爻杀娟P(guān)于車(chē)企降低電動(dòng)汽車(chē)整車(chē)價(jià)格而言意義重大。減鈷化電池是目前新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展趨勢(shì)。崔東樹(shù)這樣說(shuō)，發(fā)展減鈷化電池目的是為了利用現(xiàn)有資源，而資源少的原材料應(yīng)該減少利用。
目前，包括CATL、LG化學(xué)、松下在內(nèi)的主流電池供應(yīng)商，都在主推這類(lèi)高鎳化、低鈷化電池。
國(guó)內(nèi)電池行業(yè)進(jìn)入淘汰賽階段CATL如何整合產(chǎn)業(yè)鏈
在日前召開(kāi)的第十二屆我國(guó)汽車(chē)藍(lán)皮書(shū)論壇上，CATL董事長(zhǎng)曾毓群表示，新能源汽車(chē)到了2025年初購(gòu)車(chē)成本將和燃油車(chē)相差很小。想要降低新能源汽車(chē)的成本，其中占總成本超三成的動(dòng)力鋰電池如何降本成了關(guān)鍵。
當(dāng)下，同等級(jí)別車(chē)輛的新能源汽車(chē)售價(jià)普遍高于燃油車(chē)，這重要因?yàn)殡姵爻杀具^(guò)高。根據(jù)行業(yè)專家透露，一臺(tái)新能源汽車(chē)成本構(gòu)成中動(dòng)力鋰電池成本約占據(jù)30%-40%。隨著我國(guó)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼下降，降本壓力也會(huì)隨即傳導(dǎo)給動(dòng)力鋰電池公司。2015-2019年，我國(guó)動(dòng)力鋰電池頭部公司的凈利潤(rùn)率逐漸下降，退補(bǔ)影響可見(jiàn)一斑。
八月十一日晚間，CATL公布通告，擬以證券投資方式對(duì)境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行投資，投資總額不超過(guò)2019年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%，即不超過(guò)190.67億元(不含本數(shù))人民幣或等值幣種。其中境外投資總額不超過(guò)25億美元。
國(guó)內(nèi)方面，在2019年年報(bào)上，CATL公布了四項(xiàng)電池廠的擴(kuò)建計(jì)劃，分別是：投資100億元人民幣建設(shè)寧德車(chē)?yán)餅充囯姵厣a(chǎn)基地項(xiàng)目，產(chǎn)量規(guī)劃45GWh；湖西鋰電池?cái)U(kuò)建項(xiàng)目將新增鋰電池，年產(chǎn)量約16GWh；江蘇動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰電池研發(fā)和生產(chǎn)項(xiàng)目將新增鋰電池，年產(chǎn)量約24GWh；四川時(shí)代動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目一期將新增鋰電池，年產(chǎn)量約12GWh。
出海方面，CATL已有動(dòng)作。2019年十月，CATL首座位于德國(guó)圖林根州的廠開(kāi)工建設(shè)，計(jì)劃2021年投產(chǎn)，屆時(shí)將向歐洲的整車(chē)公司供應(yīng)電池。不久之前，CATL也和印尼達(dá)成了在該國(guó)建設(shè)鋰電池廠的協(xié)議，同時(shí)，CATL發(fā)行15億美元境外債券，試圖打開(kāi)海外的融資渠道，為其在海外建設(shè)基地及業(yè)務(wù)拓展做準(zhǔn)備。
億歐汽車(chē)商業(yè)分析師樸正浩表示，在產(chǎn)量上，CATL電池產(chǎn)量全部位于國(guó)內(nèi)，其位于德國(guó)的圖林根項(xiàng)目計(jì)劃2021年投產(chǎn)，2022年產(chǎn)量才能達(dá)到14GWh。根據(jù)其2020-2023年產(chǎn)量規(guī)劃來(lái)看，其海外產(chǎn)量擴(kuò)張也極為有限。
不過(guò)在眾多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這190億元的投資背后，將不只是為了降本，更多是在如今產(chǎn)量快速擴(kuò)張的情況下，新增投資以穩(wěn)定上下游，同時(shí)加速布局海外，也是其目的之一。
今年以來(lái)，CATL就以證券投資的方式，對(duì)北京鋰時(shí)代新能源科技有限公司、東莞市潤(rùn)源新能源科技有限公司等多家公司進(jìn)行投資，同時(shí)還和三祥新材、贏合科技等產(chǎn)業(yè)鏈伙伴深入合作，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。
根據(jù)公開(kāi)信息，CATL的供應(yīng)鏈還包括廈門(mén)鎢業(yè)、容百科技、華友鈷業(yè)、杉杉股份、璞泰來(lái)、恩捷股份、星源材質(zhì)、天賜材料、江蘇國(guó)泰、新宙邦等上市公司。
據(jù)了解，CATL長(zhǎng)期以來(lái)較為關(guān)注隔膜材料領(lǐng)域。在整體布局上，CATL此前已投資了上游供應(yīng)鏈的部分公司，包括材料產(chǎn)業(yè)鏈的正負(fù)極材料和電解液生產(chǎn)公司，而在關(guān)鍵隔膜材料上CATL一直沒(méi)有相關(guān)投資動(dòng)作。
據(jù)有關(guān)資料顯示，CATL的隔膜供應(yīng)商重要有長(zhǎng)園中鋰、上海恩捷、河南義騰、星源材質(zhì)、璞泰來(lái)等。其中，上海恩捷一直在濕法隔膜市場(chǎng)占據(jù)著較為重要的位置。尤其在收購(gòu)蘇州捷力后，恩捷集團(tuán)的市占率達(dá)到一半以上。關(guān)于CATL來(lái)說(shuō)，這種情況并非好事，當(dāng)上游產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)一家獨(dú)大的情況，CATL的議價(jià)權(quán)自然會(huì)得到削弱。
據(jù)《公司觀察報(bào)》了解，多位行業(yè)專家認(rèn)為，動(dòng)力鋰電池材料或?qū)⒊蔀镃ATL的重點(diǎn)投資方向，因?yàn)檫@直接和電池廠商的利潤(rùn)掛鉤。
如何在后補(bǔ)貼時(shí)代更快降低成本，誰(shuí)便能在全球鋰電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中掌握更多話語(yǔ)權(quán)。
