鉅大LARGE | 點擊量：525次 | 2022年06月22日
鋰電公司"增收不增利" 上游成"攔路虎"？
2022年以來，鋰電行業(yè)似乎陷入了"增收不增利"的怪圈。
財報數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，欣旺達（300207.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）等鋰電公司的利潤均出現(xiàn)下降。但處于產業(yè)鏈上游的天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、鹽湖股份（000792.SZ）等眾多鋰礦公司則實現(xiàn)了營收、利潤雙上升。
業(yè)內人士認為，上游鋰礦正逐漸成為鋰電公司追求進一步上升的"攔路虎"。欣旺達人士向《我國經營報》記者表示，由于上游原材料漲價，擠壓了公司的利潤空間，導致今年一季度利潤有所下降。
鋰電"增收不增利"
在"雙碳"背景下，一系列利好政策頻出，新能源汽車和儲能行業(yè)步入快速發(fā)展階段。
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我國汽車工業(yè)協(xié)會公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，我國新能源車銷量累計達到125.7萬輛，同比上升138.6%。這一銷量水平已經超過了2019年全年的新能源車總銷量。
得益于此，鋰電產品的需求隨之上升。根據(jù)我國汽車動力鋰電池產業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟研究數(shù)據(jù)，2021年度我國動力鋰電池產量為219.7GWh，同比上升163.4%，其中磷酸鐵鋰電池產量為125.4GWh，占總產量的57.1%，同比上升262.9%。
近日，鋰電公司陸續(xù)公布2022年一季度財務報告。記者注意到，2022年一季度，CATL（300750.SZ）實現(xiàn)營收486.78億元，同比上升153.97%；欣旺達營收106.21億元，同比上升35.11%；億緯鋰能則實現(xiàn)營收67.34億元，同比上升127.69%。
值得一提的是，和2021年同期相比，雖然鋰電公司營收保持上升，但利潤表現(xiàn)卻不盡如人意。
財報數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，CATL實現(xiàn)凈利潤14.93億元，同比下降23.62%；欣旺達實現(xiàn)凈利潤9492.32萬元，同比下降26.13%；億緯鋰能實現(xiàn)凈利潤5.21億元，同比下降19.43%。
欣旺達人士向記者表示："隨著新能源整體趨勢向好，上游鋰鹽原材料漲價壓縮了公司的利潤空間。此外，這一數(shù)據(jù)是比較2021年一季度的利潤，當時公司有一部分鎖價的原材料，相比較之下利潤有所下降。"
記者注意到，CATL2022年一季度財報顯示，其營業(yè)成本同比上漲198.66%。CATL方面在財報中表示，部分上游材料價格快速上漲造成成本新增。同時，因為上游材料的供應緊張及價格的快速上漲，其經營活動現(xiàn)金流凈額同比下降35.48%。此外，在原材料價格上漲影響下，CATL適當新增部分關鍵材料的備貨，因此存貨一項同比上升32.24%。
欣旺達2022年一季報則顯示，其預付款方面同比上升109.66%，這是由于預付的材料款新增所致。而其營業(yè)成本同樣上升了38.97%。此外，億緯鋰能方面在財報中提到，上游材料價格急劇上漲、經營面對巨大壓力，公司致力于強化供應鏈管理，應對原材料市場波動，推動降低產品成本。
對此，業(yè)內人士表示，隨著鋰電需求上升，對上游鋰鹽材料的需求也持續(xù)新增。但目前鋰資源供給端處于緊缺狀態(tài)，供應保障和原料價格存在不穩(wěn)定性，均制約著國內鋰鹽生產公司的產量釋放。
"公司在尋找一些方式控制成本。比如，和整車廠形成價格聯(lián)動機制，當成本上漲了，終端銷售也會相應提高，從而保障利潤平穩(wěn)。在上游礦產方面，公司也在尋找資源。公司擁有鹽湖探礦權，但是目前還處于探礦階段。"欣旺達人士說道。
億緯鋰能方面則提到，其未采取激進的價格策略，而是和核心客戶協(xié)商建立價格機制，共同努力以促進產業(yè)和諧發(fā)展，逐步優(yōu)化報價機制和管理制度。"公司強化供應鏈管理，持續(xù)推進和上游公司的深度戰(zhàn)略合作，通過和上游公司設立合資公司的方式，實現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同，一方面確保原材料的穩(wěn)定供應，另外一方面降低原材料采購成本。加強公司內部管理以及生產過程的管控，進一步提高生產線的稼動率和良品率，降低產品制造成本。"
對此，真鋰研究首席分析師墨柯表示，從目前行情來看，當前動力鋰電池的價格還是比較高。這就要看電池廠和鋰礦公司之間怎么樣達成這一平衡。未來隨著新增產量的供給，價格應該會有回調。
上游業(yè)績暴增
在鋰電公司利潤上升受阻之際，鋰礦公司的利潤表現(xiàn)卻呈現(xiàn)出另一番景象。
記者注意到，以鋰礦為主營業(yè)務的天齊鋰業(yè)在2022年一季度實現(xiàn)營收52.57億元，同比上升481.41%，凈利潤則同比上升1442.65%，經營活動現(xiàn)金流凈額同比上升980.62%。
有關上述業(yè)績表現(xiàn)，天齊鋰業(yè)方面表示，在報告期內，其重要產品銷量、銷售均價及毛利額均較上年同期上升。
此外，以不銹鋼和鋰鹽產品為主營業(yè)務的永興材料在2022年一季度實現(xiàn)營收26.31億元，同比上升94.25%，凈利潤同比上升553.60%。談及營收上升，永興材料方面提到，重要系報告期新能源業(yè)務碳酸鋰產品售價大幅提升以及特鋼業(yè)務不銹鋼產品售價上漲所致。
記者注意到，在2021年財報中，永興新材鋰礦采選及鋰鹽制造業(yè)務在營收中的占比為17%，其毛利率則是另一主營業(yè)務黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的5倍。
對此，永興材料人士表示，公司2022年一季度利潤上升重要得益于碳酸鋰價格的快速上漲。2021年碳酸鋰業(yè)務的毛利率比不銹鋼要高，2022年一季度這一優(yōu)勢更加明顯。
此外，鹽湖股份2022年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入76.17億元，同比上升152.50%，凈利潤同比上升340.91%。其業(yè)績上升也離不開碳酸鋰價格上漲。
"目前，新能源產業(yè)是一條普遍被看好的賽道。行業(yè)要發(fā)展，對材料的需求上升是必然的。目前來看，碳酸鋰還是新能源汽車必須使用的原材料。上游需求上升促使行業(yè)現(xiàn)在供應和需求比較緊張，從而導致碳酸鋰價格處于高位。進而形成一個傳導效果，帶動正極材料和整車的成本新增。不過當前的售價是不可持續(xù)的，最終回落到一個怎么樣的水平還要看未來的產量和市場發(fā)展情況。"永興材料人士說道。
在終端鋰鹽價格持續(xù)處于高位之際，在高利潤誘惑下，眾多公司開始瞄準鋰礦賽道。
記者注意到，2021年十月，紫金礦業(yè)通過加拿大注冊全資子公司，以現(xiàn)金方式收購新鋰公司100%股權，交易金額約為9.6億加元（約合人民幣49.39億元），進軍鋰礦行業(yè)。
2022年二月十四日，CATL對外宣布，子公司四川時代新能源資源有限公司和甘孜州投資集團、宜賓三江匯達公司、四川省天府礦業(yè)公司在成都簽訂合資協(xié)議。根據(jù)相關協(xié)議，其旨在對四川省鋰礦資源勘查開發(fā)，新增鋰資源供給，促進新能源全產業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。
四月十八日，雅化集團公布通告，其全資子公司雅化國際投資發(fā)展有限公司（以下簡稱"雅化國際"）和加拿大超鋰公司（英文名：UltraLithiumInc.，以下簡稱"超鋰公司"）簽署了《股權認購協(xié)議》。雅化集團擬出資500萬加元，以每股0.235加元的價格認購超鋰公司13.23%股權。同時，雅化國際以現(xiàn)金出資收購超鋰公司全資子公司60%的股權，并控股旗下福根湖硬巖石鋰輝石型鋰礦項目和佐治亞湖硬巖石鋰輝石型鋰礦項目。
業(yè)內人士表示，目前，國內鋰電池生產公司所需的鋰礦資源重要依賴海外進口。這是國內鋰資源開采的成本所導致的?，F(xiàn)在的終端售價水平已經超過了國內的提鋰成本，當前國內一些鋰電公司也在積極投入到鋰礦資源的探礦、開采之中。
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