十一月新能源汽車動力鋰電池裝機總電量創(chuàng)年內(nèi)新高。根據(jù)GGII統(tǒng)計，2018年十一月，我國新能源汽車動力鋰電池裝機總電量約為8.91GWh，同比上升28%；環(huán)比上升50.15%，單月裝機總電量創(chuàng)年內(nèi)新高。我們認(rèn)為，總裝機電量單月同比增速下降的重要原因是2017年同期基數(shù)較高，環(huán)比增速大幅提升反映了在補貼換擋預(yù)期下，整車廠商年末搶裝熱情較高。十一月，前十大動力鋰電池公司裝機總電量約為6.95GWh，合計占比為78%左右。其中，CATL、BYD兩家龍頭公司十一月裝機量分別為3.6、1.35GWh，占比分別為40.41%、15.11%。

我國新能源汽車行業(yè)爆發(fā)式上升，動力鋰電池行業(yè)強者恒強。在全球汽車電動化浪潮下，近年來我國新能源汽車行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式上升，拉動我國動力鋰電池行業(yè)高速擴張。2018年1-十一月，我國動力鋰電池裝機總電量同比上升77%至43.62GWh，CR5由2017年的60.15%大幅提升15.36個百分點至75.51%，行業(yè)集中度進一步提升。值得注意的是，CATL、BYD兩大龍頭公司2017年動力鋰電池裝機量占比分別為28.70%、14.98%，2018年1-十一月上升至41.1%、22%，兩者合計占比超過60%，強者恒強的趨勢明顯。

雙積分政策驅(qū)動，我國新能源汽車滲透率將進一步提升。2017年九月，五部委聯(lián)合公布了《乘用車公司平均燃料消耗量和新能源汽車積分并行管理辦法》，從2018年四月一日正式實行，并自2019年度起開始設(shè)定新能源汽車積分比例要求，2019、2020年分別為10%、12%。關(guān)于傳統(tǒng)能源乘用車生產(chǎn)量或者進口量達到3萬輛以上的車企，假如不滿足新能源汽車積分比例要求，要向其他車企購買積分或者被動削減傳統(tǒng)能源乘用車的產(chǎn)銷量，因此雙積分政策將促使車企加大新能源汽車的投放力度。在行業(yè)補貼政策逐漸退出的背景下，雙積分政策將促進我國新能源汽車滲透率不斷提升，動力鋰離子電池需求的穩(wěn)定上升將對鋰電設(shè)備形成持續(xù)拉動用途。

綁定大客戶的整線鋰電設(shè)備廠商更具發(fā)展前景。由于鋰離子電池產(chǎn)品之間具有較強的差異性，要設(shè)備公司深入考察客戶生產(chǎn)環(huán)境，充分了解相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備的技術(shù)參數(shù)及自動化要求，從而進行個性化設(shè)計、定制，因此客戶對鋰電設(shè)備廠商的選擇具備一定的慣性?；诖?，在動力鋰離子電池市場集中度提升的趨勢下，憑借技術(shù)優(yōu)勢和電池龍頭形成綁定的設(shè)備公司存在先發(fā)優(yōu)勢。此外，由于整線模式具備交付周期短、直通率高、服務(wù)響應(yīng)快等優(yōu)勢，有利于提升現(xiàn)有客戶黏性、加快新客戶開發(fā)進程，進而提升市場占有率，建議繼續(xù)關(guān)注先導(dǎo)智能、贏合科技。