鋰離子電池板塊亮出的三季度成績單，無愧于2017年"最火板塊"這一稱號。據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，80家涉足鋰離子電池的上市公司中，前三季度盈利過億的公司數(shù)量達(dá)到52家，比亞迪、天齊鋰業(yè)等5家公司更是超過了10億元，整個(gè)行業(yè)迎來了大豐收。

"今年前三季度，新能源汽車合計(jì)銷售39.8萬輛，距離中汽協(xié)預(yù)計(jì)的70萬輛全年目標(biāo)，還有30萬輛的缺口，對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來說，這都是一個(gè)巨大的機(jī)會。"有接受記者采訪的券商研究員表示，繼續(xù)看好鋰離子電池行業(yè)的龍頭及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。和此對應(yīng)的是，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等巨頭在三季報(bào)中主動上調(diào)了對第四季度的盈利預(yù)期。

正極材料商賺得最多

截至昨日收盤，贛鋒鋰業(yè)今年股價(jià)累計(jì)上漲了220%，天齊鋰業(yè)上漲了123%，華友鈷業(yè)上漲了149%。三季報(bào)顯示，今年前三季度，天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)和贛鋒鋰業(yè)的凈利潤分別為15.2億元、10.98億元和10億元，同比增速分別為26.17%、9723%和106%。良好的業(yè)績?yōu)楣蓛r(jià)的暴漲供應(yīng)了有力的支撐。

"漲價(jià)!"據(jù)鈷材料貿(mào)易商介紹，隨著大量資金涌入新能源電池行業(yè)，作為正極材料基礎(chǔ)原料的鈷和鋰，出現(xiàn)供需緊張，導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，今年第三季度國內(nèi)電解鈷的價(jià)格環(huán)比上漲了約10%，同比漲幅則高達(dá)105%。碳酸鋰的價(jià)格也是一路上漲。亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度電池級碳酸鋰價(jià)格環(huán)比上漲了約17.5%。

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正是產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)暴漲，刺激了相關(guān)公司股價(jià)的暴漲。以華友鈷業(yè)為例，這家2015年上市的公司，目前市值已經(jīng)超過500億元。和市值相比，公司的營收規(guī)模并不大，今年前三季度營業(yè)收入為61億元，但持續(xù)上升的毛利率帶來了超額的利潤：2015年，公司鈷產(chǎn)品毛利率為13.68%，2016年提升至17.68%，今年上半年已提升至38.3%。

"城市礦商"格林美也搭上了這波產(chǎn)品漲價(jià)的快車。今年1-九月，格林美實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入72.67億元，同比上升40%;實(shí)現(xiàn)凈利潤3.88億元，同比上升95%。公司稱，重要產(chǎn)品價(jià)格上漲，加之電池材料板塊產(chǎn)量釋放，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。格林美目前擁有鈷的產(chǎn)量1.8萬噸，其中4000噸來自回收業(yè)務(wù);鎳產(chǎn)量1萬噸，全部來自回收業(yè)務(wù)。

其他涉足鈷和鋰業(yè)務(wù)的公司同樣賺得盆滿缽滿。如寒銳鈷業(yè)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.53億元，同比上升68.71%;實(shí)現(xiàn)凈利潤3.12億元，同比上升695%。雅化集團(tuán)前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.87億元，同比上升52%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1.65億元，同比上升69%。在傳統(tǒng)民爆業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，鋰離子電池板塊給雅化集團(tuán)業(yè)績帶來了高上升。

電池廠商成本讓渡漸順

上游原材料價(jià)格暴漲，下游整車廠卻要求降價(jià)，一度讓中游的動力鋰電池廠商"兩頭承壓"。不過，從三季報(bào)的情況來看，部分龍頭公司已經(jīng)通過產(chǎn)業(yè)鏈的布局獲得調(diào)整，就如平安證券在一份研報(bào)中所言的"最黑暗的時(shí)刻已經(jīng)過去"。

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由服裝公司轉(zhuǎn)型鋰離子電池材料供應(yīng)商的杉杉股份，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66.43億元，同比上升71.83%;實(shí)現(xiàn)凈利潤4.68億元，同比上升58.47%。據(jù)券商測算，杉杉股份的正極材料居前列、負(fù)極材料國內(nèi)第二(其中人造石墨國內(nèi)第一)，公司正極材料以鈷酸鋰和三元材料為主，今年以來鈷價(jià)大幅上漲，公司產(chǎn)品價(jià)格總體傳導(dǎo)順暢，并帶來盈利的大幅提升。

國軒高科的業(yè)績表現(xiàn)則略顯遜色。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.54億元，同比上升9.7%;實(shí)現(xiàn)凈利潤6.4億元，同比下降13.27%。公司預(yù)期2017年全年凈利潤區(qū)間為10億元至11.16億元，變動區(qū)間為-2.81%至8.25%。公司稱，三元電池產(chǎn)線投產(chǎn)，加之新客戶開拓和新產(chǎn)品開發(fā)方面取得明顯進(jìn)步，但2017年國內(nèi)動力鋰電池價(jià)格普遍下降，上游材料價(jià)格上漲，影響整體盈利水平。

在上下游的擠壓下，有些板塊的盈利情況出現(xiàn)了較大幅度的下降。如電解液，受六氟磷酸鋰價(jià)格下跌等因素影響，多氟多前三季度凈利潤同比下降了45%;必康股份下降了約10%;天賜材料下降了12%。

隔膜板塊的情形則更差一些。以星源材質(zhì)為例，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收3.87億元，同比微增1.15%;實(shí)現(xiàn)凈利潤9176萬元，同比下降26%。據(jù)披露，公司合肥星源濕法隔膜批量供貨進(jìn)度低于預(yù)期。另如滄州明珠，公司前三季度凈利潤4.45億元，同比上升14.9%，但業(yè)績上升重要系pE管和BOpA薄膜有良好表現(xiàn)，干法隔膜和去年相比基本持平。

鋰礦兩巨頭全年業(yè)績預(yù)喜

前三季度的業(yè)績已經(jīng)鎖定，那么四季度的情況又如何?贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)等上游原材料公司已經(jīng)通過全年業(yè)績預(yù)告給出明確的看好信號。

在三季報(bào)中，贛鋒鋰業(yè)預(yù)測2017年全年凈利潤區(qū)間為13.2億元至15.6億元，同比上升185%至235%。公司稱，澳大利亞RIM公司鋰輝石原材料供應(yīng)趨于穩(wěn)定，公司鋰鹽產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比上升，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步上升。要注意的是，即使以185%的上升下限計(jì)算，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公司前三季度的業(yè)績增幅106.57%。

按照贛鋒鋰業(yè)的全年業(yè)績預(yù)告，對應(yīng)四季度單季度盈利區(qū)間為3.2億元至5.6億元，其中值高于公司三季度單季盈利3.96億元。申銀萬國據(jù)此推測，假設(shè)公司以碳酸鋰價(jià)格維持目前水平為依據(jù)進(jìn)行預(yù)測，則公司四季度的出貨量將達(dá)到1萬噸左右，較三季度的出貨量(約0.87萬噸)大幅提升。

天齊鋰業(yè)也作出了類似的預(yù)報(bào)。在三季報(bào)里，天齊鋰業(yè)預(yù)測今年全年的凈利潤區(qū)間為20.6億元至22.6億元，同比上升36.24%至49.47%。簡單比較，即使以增速下限來看，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公司前三季度26.17%的利潤同比增幅。公司給出的解釋是，去年四季度計(jì)提了約2.6億元可供出售金融資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備。

進(jìn)一步測算，天齊鋰業(yè)預(yù)測的四季度單季的凈利潤區(qū)間為5.42億元至7.42億元，其中值也高于三季度單季凈利潤5.94億元。有券商研究員指出，受益鋰鹽價(jià)格的持續(xù)強(qiáng)勢，天齊鋰業(yè)今年的凈利潤已經(jīng)持續(xù)三個(gè)季度環(huán)比上升，且公司第三季度單季的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流入達(dá)到了10億元，保持了良好的上升勢頭。

電解液板塊的龍頭公司則相對悲觀。天賜材料預(yù)計(jì)2017年全年凈利潤區(qū)間為2.97億元至4.16億元，變動幅度區(qū)間為-25%至5%。公司稱，重要產(chǎn)品銷量保持穩(wěn)步上升，但預(yù)計(jì)部分原材料價(jià)格仍將維持高位，產(chǎn)品成本同比上升;另外，受市場競爭環(huán)境的影響，預(yù)計(jì)鋰離子電池材料銷售價(jià)格維持下降趨勢。