鉅大LARGE | 點擊量：482次 | 2021年10月08日
“動力鋰電池+儲能”雙頭并進 寧德時代582億元定增難逃“真香定律”？
八月十二日晚間，寧德時代披露的巨額定增方法備受市場關注。寧德時代擬募集不超過582億元，用于投資鋰離子電池及新能源技術研發(fā)應用等項目。據報道，當晚，興業(yè)證券連夜加班開會，并引發(fā)2000人“擠爆”電話會議。
此次定增是新能源史上最大規(guī)模的再融資計劃。該公司在回復投資者時稱，582億元融資量相比公司市值而言，并沒有多大。
有關寧德時代定增，市場觀點出現了分歧：包括國信、光大、東吳證券等在內的多家機構對此事公布了研報并維持“買入”評級；部分炒股軟件顯示散戶開始投票看空寧德時代。
汽車行業(yè)分析師林示對《證券日報》記者表示，近年來，全球動力鋰離子電池出貨量持續(xù)上升達到42.7%，今年上半年出貨量上升達到163.6%，電池市場需求驅動下，寧德時代定增擴產計劃符合行業(yè)發(fā)展趨勢；另一方面公司大手筆擴張是在“雙碳”目標下的提前布局。
廈門大學能源政策研究院院長林伯強認為，雖然寧德時代的擴產是順勢而為，但動力鋰離子電池行業(yè)結構性過剩仍然要警惕。
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2025年邁入“TWh”時代
根據寧德時代通告，其募集資金總額不超過582億元，投資于7個項目，共計137GWh動力鋰離子電池及30GWh儲能電柜建設。其中包括福鼎時代60GWh，瑞慶時代一期30Gwh，江蘇時代四期30Gwh，蕉城時代車里灣項目15Gwh及部分pack產線），湖西項目二期2GWh鋰離子電池、30GWh儲能電柜。此外，本次募集資金中70億元將用于先進技術研發(fā)與應用項目。
此次寧德時代擬定增募資582億元，金額遠高于其去年197億元定增。
北京特億陽光新能源總裁祁海坤對《證券日報》記者表示，這是新能源行業(yè)史無前例的特大定增案例，產業(yè)集中度將更加向頭部公司傾斜，同時有關上游鋰礦、鋰鹽等原輔材料產業(yè)鏈及設備制造商出現利好。
寧德時代表示，此次定增是響應國家“雙碳”目標。隨著新能源汽車滲透率不斷提升，全球動力鋰離子電池產業(yè)預計在2025年邁入“TWh”（億千瓦時）時代，定增有助于公司穩(wěn)步擴張產量，穩(wěn)固行業(yè)領先地位。
東吳證券研報認為，截至2021年八月十三日，寧德時代7大重要基地合計規(guī)劃產量超過500Gwh，考慮到合資產量，2025年，寧德時代產量規(guī)劃近600Gwh，在全球電池公司中規(guī)劃產量最大（LG規(guī)劃2025年產量達到430Gwh，SK規(guī)劃2025年產量200Gwh）。
寧德時代通告稱，此次募投項目預計投資回收期約6～7年。
電池荒vs產量過剩
在業(yè)內人士看來，寧德時代的擴產計劃實際符合市場預期。
早在今年五月份的股東大會上，寧德時代曾毓群就表示：“客戶最近催貨真的受不了了?！?/p>
特斯拉早在年初時預計，即使其電池供應商以最大速度發(fā)展，預計在2022年及以后電池供應仍面對嚴重短缺。今年以來，來自國內的動力鋰離子電池及汽車制造商方面消息顯示，鋰離子電池產量緊缺，鋰離子電池產量瓶頸將在較長時間內一直存在。
不過，一邊是鋰電公司持續(xù)擴產，另一邊卻是產量利用率備受質疑。
有數據顯示，我國動力鋰離子電池產量雖已達270～280GWh，但總體產量利用率卻只有30%。2020年全球動力鋰離子電池產量為804GWh，出貨量為212.9GWh，產量利用率為26.5%。
其中，全球頭部電池廠商產量利用率處于較高水平，寧德時代以超過70%的利用率，排在首位，并與排名第二、三位的公司拉開了20%以上的距離。
另據寧德時代財報數據顯示，2020年，公司以34GWh的裝機量位居全球第一，而公司2020年的產量為69.1GWh，產量為51.71GWh，產量利用率為74.83%。
盡管在產量利用率上已經傲視全球，但比較寧德時代2019年和2020年財報數據，公司產量利用率也出現了下降。其中，2019年公司產量為53.00GWh，產量為47.26GWh，產量利用率達到了89.17%。
對此，林伯強對《證券日報》記者表示，在政策利好支持下，寧德時代通過巨額定新增速擴產以滿足后續(xù)市場需求，新能源電池行業(yè)擴產競賽正在加速。但是，在資本熱捧背后，要警惕結構性的產量過剩矛盾。
“動力鋰離子電池+儲能”雙頭并進
數據顯示，2020年全球動力鋰離子電池裝機量136.3GWh。今年1—六月份，全球動力鋰離子電池裝機量為114.1GWh，同比上升已超過1.5倍。據相關機構預測，寧德時代2021年底產量將達到163GWh。
對此，祁海坤對《證券日報》記者表示，近年來，受到受國家政策鼓勵支持，我國鋰離子電池產業(yè)規(guī)模和市場銷量都位于世界領先位置，產業(yè)鏈重構的新能源汽車將成為我國低碳經濟的重要引擎。預計未來5年將會有300Gwh左右的儲能電池應用，“動力鋰離子電池+儲能電池”的雙頭并進更符合市場發(fā)展需求。
實際上，在寧德時代此次定增項目中，就已經包含了儲能項目的布局，其中公司募投30GWh儲能電柜，另90GWh項目為電動汽車和儲能電池共產線。國信證券認為，預計全球儲能市場需求在2025年有望達到102GWh，2020至2021年復合上升率約為31%，
但也有業(yè)內人士指出，目前，新能源+儲能已經成為標配，在沒有完整的盈利機制和收益保障下，配儲成為一種成本負擔。此外，儲能的發(fā)展也受限于技術層面。調查顯示，80%以上的投運項目均未能夠達到預期的技術要求和使用壽命，儲能行業(yè)的發(fā)展仍然面對諸多問題要探索解決。
