鉅大LARGE | 點擊量：723次 | 2021年05月13日
寧德時代電池行業(yè)“投資局”
一家市值高達8500億元的年輕公司，建立全球化電池“帝國”的野心。
自去年豪擲190億元投資上下游優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)的消息發(fā)出，寧德時代的擴張之路正在快速推進。這家我國最大的動力鋰離子電池公司，正通過一系列舉措，強化在動力鋰離子電池供應(yīng)鏈的優(yōu)勢。
2021年剛剛過去半月，寧德時代動作頻頻：一月七日，我國人工智能芯片公司地平線對外宣布完成C2輪融資，融資規(guī)模為4億美元，其中寧德時代赫然在列。
一月八日，國內(nèi)鋰離子電池檢測龍頭公司星云股份披露定增發(fā)行情況報告，寧德時代通過福建閩東時代鄉(xiāng)村投資發(fā)展合伙公司斥資約1億元認購星云股份增發(fā)新股309.6萬股。
一月十三日，寧德蕉城時代新能源科技有限公司成立，注冊資本10億元人民幣。啟信寶顯股權(quán)穿透顯示，該公司由寧德時代全資持股。
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一系列投資與運作的背后，是這家市值高達8500億元的年輕公司，打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，建立全球化電池“帝國”的野心。
“電池一哥”的投資邏輯
據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，自2017年以來，寧德時代對外投資了49家公司，涉及電池及相關(guān)研發(fā)制造、材料、儲能、技術(shù)推廣、投資、自動駕駛、服務(wù)和銷售公司等行業(yè)。
值得注意的是，動力鋰離子電池系統(tǒng)（包括電芯、模組和電池包）、儲能系統(tǒng)以及鋰離子電池材料是寧德時代的三大業(yè)務(wù)版塊。其中，動力鋰離子電池系統(tǒng)銷售是其重要收入來源，2019年財報顯示，寧德時代動力鋰離子電池系統(tǒng)銷售收入為385.85億元，同比上升57%，占營收比重84.27%；儲能系統(tǒng)收入為6.1億元，占總營收比重的1.3%。
盡管儲能系統(tǒng)收入占比較低，但寧德時代對其發(fā)展前景十分看好。寧德時代在財報中指出，儲能電池系統(tǒng)具備削峰填谷、負荷調(diào)節(jié)的功能，能夠有效提高發(fā)電效率、降低用電成本。隨著鋰離子電池成本的不斷下降，逐漸靠近儲能系統(tǒng)應(yīng)用的經(jīng)濟性拐點，儲能市場將迎來快速發(fā)展階段，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
根據(jù)記者的統(tǒng)計，寧德時代的對外投資中，重要分為三類：第一類是與整車廠商合資成立動力鋰離子電池公司，比如時代廣汽動力鋰離子電池有限公司、時代一汽動力鋰離子電池有限公司、時代吉利動力鋰離子電池有限公司等；第二類是深耕原材料、電池等產(chǎn)業(yè)鏈上游，比如投資宜賓市天宜鋰業(yè)科創(chuàng)有限公司，入股鋰電生產(chǎn)設(shè)備制造公司先導(dǎo)智能、認購超過1000萬股加拿大NeoLithium股份成為該公司第三大股東等；第三類是瞄準中下游應(yīng)用市場以及配套設(shè)施等，在充換電、出行、金融領(lǐng)域等布局。
事實上，2020年以來，寧德時代的資本運作十分頻繁。去年八月，寧德時代宣布，將以證券投資方式對境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市公司進行投資。投資總額不超過190.67億元人民幣，其中境外投資總額不超過172億人民幣。寧德時代官方表示，上述投資是為了推進全球化戰(zhàn)略布局，進一步加強產(chǎn)業(yè)鏈合作及協(xié)同，保障行業(yè)關(guān)鍵資源的供應(yīng)，提高資源利用效率，提升公司市場競爭力。
“寧德時代是想綁住產(chǎn)業(yè)鏈上下游，守住其電池整體生態(tài)發(fā)展是它的核心，因為假如它和產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)系太松散的話，今后這種領(lǐng)先地位容易被別人取代?！币辉率?，平安集團智慧公司副總經(jīng)理兼CSO張君毅在接受記者采訪時表示，“寧德時代作為行業(yè)數(shù)一數(shù)二的公司，其一系列投資也是在尋求新的產(chǎn)業(yè)上升機會。”
除了上述190億投資計劃之外，寧德時代還將投資觸角從原材料、電池制造領(lǐng)域延伸出去，伸向關(guān)鍵資源供應(yīng)、下游應(yīng)用市場如自動駕駛、出行、私募基金投資等領(lǐng)域。
去年八月，寧德時代與蔚來汽車等公司成立了電池資產(chǎn)管理公司，并入股了螞蟻集團牽頭成立的消費金融公司。去年上半年與躍薪智能合資成立河南躍薪時代新能源科技有限公司，主營電動化無人礦卡和無人礦山技術(shù)研發(fā)；十一月寧德時代領(lǐng)投自動駕駛卡車技術(shù)與運營公司嬴徹科技，在商用車領(lǐng)域重金布局；今年一月份寧德時代投資地平線也是其在自動駕駛領(lǐng)域的又一動作。
“在芯片領(lǐng)域，地平線是國內(nèi)比較頭部的公司，寧德時代投資頭部公司，對其未來芯片的發(fā)展以及電池BMS管理等做些前期準備，獲得行業(yè)比較好的頭部資源的控制?！币辉率娜眨珖擞密囀袌鲂畔⒙?lián)席會秘書長崔東樹在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示。
“寧德時代現(xiàn)在的體量逐漸壯大，在全產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資是為了規(guī)避風(fēng)險，也是為了跨行業(yè)投資。”一月十三日，汽車分析師張翔表示，“目前芯片和人工智能是發(fā)展的熱點，利潤很高，發(fā)展空間很大。寧德時代目前有這么大體量，也擁有充沛的現(xiàn)金流，投資地平線其實也就是投資人工智能，是一個比較好的選擇?！?/p>
備戰(zhàn)全球化
盡管寧德時代目前已經(jīng)是動力鋰離子電池行業(yè)的龍頭，但在過去十年間，我國新能源汽車市場的年銷量規(guī)模也才到百萬輛級別，整個產(chǎn)業(yè)鏈處于成長期。一月十三日，我國汽車工業(yè)協(xié)會公布的銷量數(shù)據(jù)顯示，2020年全年新能源汽車產(chǎn)銷分別完成136.6萬輛和136.7萬輛，同比分別上升7.5%和10.9%。
未來十年，國內(nèi)新能源汽車市場有望發(fā)展成千萬輛級別，動力鋰離子電池行業(yè)也在等待爆發(fā)，這將給動力鋰離子電池公司帶來巨大的商機。在這個過程中，寧德時代自身也面對著日漸激烈的競爭：一方面，LG化學(xué)、松下等日韓電池公司在全球的競爭中持續(xù)發(fā)力，行業(yè)上游原材料的價格波動較大；另一方面，下游整車廠商車企與電池供應(yīng)商將觸手伸進各自領(lǐng)域的情況，愈演愈烈，保障自身供應(yīng)鏈安全也變得更加重要。
一月十三日，韓國市場研究機構(gòu)SNEResearch公布的2020年全球動力鋰離子電池市場數(shù)據(jù)顯示，2020年1-十二月全球動力鋰離子電池在電動汽車上的裝機量達137GWh，同比上升17%，其中寧德時代持續(xù)第四年奪得冠軍位置，全年裝機量達34GWh，同比上升2%；LG新能源以31GWh的裝機量緊隨其后，位居全球第二，市場份額為22.63%；松下以25GWh的裝機量位居全球第三，市場份額為18.25%。此外比亞迪（裝機量10GWh）、國軒高科（裝機量3GWh）、中航鋰電（裝機量3GWh）分別位列第四、八、九位。
不難發(fā)現(xiàn)，寧德時代與LG新能源的裝機量與其他電池制造商的差距逐步擴大，頭部王者的對決愈發(fā)激烈。盡管寧德時代最終奪回“鐵王座”，但此前持續(xù)三年位居第一的寧德時代一度被擠下神壇，2020年三月，LG化學(xué)首次實現(xiàn)全年累計裝機量全球第一，直到八月持續(xù)領(lǐng)先。
2020年上半年寧德時代在全球市場的份額為23.5%，LG化學(xué)則為24.6%，寧德時代一度被趕超，一定程度上暴露了其在海外市場拓展不足，一味押寶國內(nèi)市場并不能高枕無憂。2020年歐洲新能源汽車市場發(fā)展迅猛，上半年我國新能源汽車銷量同比下降44%，彼時歐洲市場同比上升52%。LG化學(xué)、松下等日韓公司憑借在歐洲市場入局早、占據(jù)大幅市場份額的優(yōu)勢，上升迅速。
去年寧德時代通告中“境外投資總額不超過172億人民幣”既印證了寧德時代的焦慮，也體現(xiàn)了其備戰(zhàn)全球化的野心?！皩幍聲r代目前重要的業(yè)務(wù)還是在我國市場，投資海外可以幫助其盡快成為一家國際公司，讓其業(yè)務(wù)或者營收更加國際化，比如海外收入的比重會新增?！睆埾璞硎尽?/p>
此外，原材料價格的上漲、突發(fā)疫情的影響、日韓電池公司的競爭、業(yè)內(nèi)對811電池技術(shù)路線與安全的爭議等，寧德時代營收增速放緩，要通過系列對外投資尋找新的業(yè)績上升點。三季報顯示，2020年前三季度，寧德時代實現(xiàn)營業(yè)收入315.22億元，同比下降4.06%，實現(xiàn)凈利潤33.57億元，同比下降3.10%。
寧德時代會造車嗎？
縱觀寧德時代的朋友圈，既將國際車企如特斯拉、奔馳、豐田、本田、現(xiàn)代、通用、大眾等車企盡收囊中，又為國內(nèi)乘用車公司配套近40家，商用車公司配套超過80家。
東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年我國公司市值500強中，寧德時代以8179.02億元市值位列第15位，較2019年上升35位，成為唯一一家市值突破8000億元的汽車類上市公司，比年銷量超千萬的大眾集團還要高出2000億元。
值得一提的是，一月六日，寧德時代股價報收406.77元/股，市值突破9000億元，達9413.40億元，僅次于五糧液，距離萬億市值僅有一步之遙。
一家上游動力鋰離子電池公司的市值打敗所有車企，在汽車產(chǎn)業(yè)的變革中，意味著利益的再分配，話語權(quán)的爭奪也更加激烈。車企一方面要和寧德時代合作，一方面又想“逃離”寧德時代，掌握更多主導(dǎo)權(quán)。整車公司和電池供應(yīng)商在各自領(lǐng)域布局的同時，也在向?qū)Ψ降念I(lǐng)域試探，前者時有自研電池的消息傳出，后者也將觸角從產(chǎn)業(yè)鏈上游伸向資源供應(yīng)、配套設(shè)施等。
崔東樹表示，“未來整車公司制造電池是一個趨勢，總體來看，電池是一個非標準的產(chǎn)品，并非每個公司造出來的電池都相同，它是技術(shù)快速推進的產(chǎn)品，所以整車公司未來必然會延伸到電池領(lǐng)域。”
去年十一月，長安汽車宣布將與華為、寧德時代聯(lián)手打造一個全新的高端智能汽車品牌，一時間華為、寧德時代造車的言論不絕于耳。其實早在2018年寧德時代投資拜騰汽車時，前者要造車的傳聞不脛而走。
張翔認為，“寧德時代假如造車的話，會跟車企展開競爭，但寧德時代目前重要客戶是車企，假如選擇造車，將會和它的客戶們出現(xiàn)直接競爭關(guān)系，他們會失去客戶，失去他們的業(yè)務(wù)和訂單，而國際上大型的零部件供應(yīng)商，比如博世、大陸等都不會造車。”
值得一提的是，日益壯大的朋友圈讓寧德時代也在大舉擴張產(chǎn)量，2020年二月寧德時代計劃投資100億元建設(shè)鋰離子動力和儲能電池生產(chǎn)基地，十二月寧德時代大手筆再投390億元擴建三地生產(chǎn)基地。此外，十二月寧德時代宣布在全球第一鎳生產(chǎn)和出口國印尼，投資50億美元興建一座鋰離子電池廠，有望在2024年正式投產(chǎn)。
寧德時代董事長曾毓群去年十二月表示，鋰電行業(yè)到2025年將邁入TWh（10億千瓦時）時代。這意味著未來五年，鋰離子電池的產(chǎn)量將會迎來十倍的擴張。屆時，動力鋰離子電池以及新能源汽車的格局之爭將會更加激烈。
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