2020年，由于疫情的影響，疊加嘉能可削減供應并下調(diào)產(chǎn)量預期，手抓礦供應也受到限制，總體來看，鈷礦供應偏緊。消費端，隨著全球消費電子及動力市場回暖升溫，鈷價逐步接近年初以來高位并維持穩(wěn)定。

受到鈷價波動的影響，鈷公司的業(yè)績在一定程度上得到提振。從SMM了解的四家鈷行業(yè)巨頭上半年業(yè)績報來看，除格林美凈利潤同比下降外，洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)凈利潤同比新增，其中華友鈷業(yè)凈利潤同比暴漲965.28%，寒銳鈷業(yè)凈利潤同比暴漲180.98%。

華友鈷業(yè)

報告期內(nèi)共生產(chǎn)鈷產(chǎn)品13,510噸（含受托加工業(yè)務），與上年同期基本持平；銷售鈷產(chǎn)品10,360噸，同比有所下降（因部分市場需求轉(zhuǎn)為受托加工業(yè)務）。共生產(chǎn)前驅(qū)體13,004噸，同比上升95.47%；銷售前驅(qū)體12,745噸，同比上升87.92%，其中不包括合資公司的直接出口海外產(chǎn)品6578噸，同比上升215.64%。

在產(chǎn)量擴建方面，華友鈷業(yè)新能源板塊的華金項目二期、新大試研發(fā)線、噴霧試驗線，有色板塊的鈷合金擴產(chǎn)項目等一批新建、技改項目基本建成，進入調(diào)試或投入使用；鋰離子電池回收料預處理、衢州科創(chuàng)中心、桐鄉(xiāng)總部中心研究院等項目正在抓緊建設。

華海新能源項目產(chǎn)品產(chǎn)線認證工作基本完成，進入大規(guī)模批量供貨；受新冠疫情沖擊，華金項目、華浦項目、樂友項目、浦華項目的產(chǎn)線認證、4M變更工作受到不同程度影響，華浦項目、華金項目預計明年上半年完成，浦華、樂友項目預計今年下半年完成。

此前，據(jù)報道，七月中旬，子公司衢州華友3萬噸（金屬量）高純?nèi)獎恿︿囯x子電池級硫酸鎳項目正式開工建設，項目的建成對公司打造鋰電材料一體化產(chǎn)業(yè)鏈具有重要意義。報告期內(nèi)公司還啟動了年產(chǎn)5萬噸高鎳型動力鋰離子電池用三元前驅(qū)體材料，印尼區(qū)年產(chǎn)4.5萬噸高冰鎳等項目前期工作。

寒銳鈷業(yè)

作為鈷行業(yè)龍頭公司，由于高價鈷庫存在2019年消耗，本報告期鈷產(chǎn)品成本同比下降12.25%，因此公司本報告期盈利能力提高，公司上半年實現(xiàn)營收10.36億元，同比上升12.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為6197.11萬元，同比上漲180.98%。

公司加速剛果邁特以及科盧韋齊產(chǎn)量投放，同時2018年二月公司變更的募投項目投建5000噸電解鈷和2萬噸電積銅項目，進一步加強了公司產(chǎn)量上的競爭能力和降低物流運輸成本。伴隨鈷產(chǎn)品產(chǎn)量擴張，公司電解銅產(chǎn)量同時擴大，伴隨電解銅體量上升其業(yè)績貢獻也逐步提升。

報告期內(nèi)，贛州寒銳作為公司進入新能源領域的起點，細化開工前準備，完善項目建設規(guī)劃，助力公司戰(zhàn)略落地。同步完成兩大項目組織架構調(diào)整和制度與流程建設、各項管理和控制體系等配套建設。2020年六月四日，公司非公開發(fā)行A股股票獲得證監(jiān)會核準批復，并于2020年七月十三日收到全部募集資金1,901,275,999.20元，通過再融資助力贛州寒銳項目建設。通過完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，形成核心業(yè)務上升與新增新的盈利點，進一步夯實主營業(yè)務。

洛陽鉬業(yè)

作為全球第二大鈷礦生產(chǎn)商，上半年洛陽鉬業(yè)營業(yè)收入為467億元，同比大漲368%，重要是因為2019年七月二十四日公司完成收購原路易達孚集團旗下總部位于瑞士日內(nèi)瓦的全球第三大金屬貿(mào)易IXM100%股權，本期同比新增基本金屬貿(mào)易業(yè)務。

報告期內(nèi)，公司各業(yè)務板塊生產(chǎn)運營穩(wěn)定，剛果(金)TFM銅鈷業(yè)務銅金屬產(chǎn)量同比上升2.80%，同時，為應對疫情對物流的影響，特別是南非等國封港等措施，公司依托IXM全球發(fā)達的物流網(wǎng)絡，迅速調(diào)整運輸路徑，尋求替代方法，保障原材料和產(chǎn)成品運輸總體穩(wěn)定。

格林美

報告期內(nèi)，格林美主導產(chǎn)品三元前驅(qū)體材料出貨量超過16,000噸。盡管三元前驅(qū)體材料出貨量仍居世界行業(yè)前列，占據(jù)世界市場的20%以上，但是與去年同期相比，仍然同比下降51%；另一方面，在全球三元材料市場訂單攔腰下降的情況下，公司果斷戰(zhàn)略調(diào)整新能源業(yè)務結(jié)構，立即擴容消費電池用四氧化三鈷材料，搶占四氧化三鈷材料全球訂單，上半年四氧化三鈷材料出貨量近6,000噸，同比上升57%，最大限度對沖了三元前驅(qū)體下降的影響。上半年新能源材料業(yè)務實現(xiàn)銷售收入274,212.93萬元，同比下降33.56%，貢獻毛利額62,667.14萬元，同比下降33.91%。

目前，公司高鎳低鈷9系三元前驅(qū)體已批量生產(chǎn)；超低鈷含量的Ni98前驅(qū)體產(chǎn)品已經(jīng)進入量產(chǎn)認證階段（含鈷0.45%的超低鈷高鎳NCM98與含鈷低于1.0%的超低鈷高鎳NCA98前驅(qū)體），已擁有高鎳全系無鈷技術及氫能催化材料制造技術儲備；NCMA四元前驅(qū)體技術完全突破，進入批量制造階段。同時，公司還開發(fā)了NCM8系與9系的核殼前驅(qū)體技術，實現(xiàn)了由第二代核殼技術向第三代和第四代技術轉(zhuǎn)化，并成功開發(fā)雙濃度梯度最新一代高鎳低鈷核殼前驅(qū)體，標志著公司成功邁向了全球最新一代高鎳低鈷核殼前驅(qū)體制造技術的“無人區(qū)”。

此外，格林美超細鈷粉在國際、國內(nèi)市場占有率分別達到40%、50%以上，居世界行業(yè)前列。

綜上來看，受益于鈷價上漲，上半年鈷行業(yè)龍頭公司表現(xiàn)出色，鈷價后期走勢也牽動著未來公司的業(yè)績表現(xiàn)。

2020年上半年我國硫酸鈷總產(chǎn)量為1.69萬噸金屬噸，同比下降24%。硫酸鈷產(chǎn)量下降，主因新冠疫情影響，下游三元前驅(qū)體及材料需求大幅削減，硫酸鈷價格倒掛嚴重，部分廠商切換產(chǎn)線至氯化鈷，或進行技改、維修，硫酸鈷供應量減少。上半年我國氯化鈷總產(chǎn)量為1.70萬噸金屬噸，同比上漲12.3%。氯化鈷產(chǎn)量增多，疫情影響下數(shù)碼3C端需求受影響程度較動力三元弱。氯化鈷較硫酸鈷升水，部分鈷鹽廠切換產(chǎn)線至氯化鈷，氯化鈷產(chǎn)量新增。

價格方面，2020年上半年，SMM金屬鈷均價25.84萬元/噸，同比下降9.5%；硫酸鈷均價4.9萬元/噸，同比下降9.7%；氯化鈷均價5.9萬元/噸，同比下降6%；四氧化三鈷均價18.7萬元/噸，同比下降7.2%。

受疫情影響，僅在二月短暫出現(xiàn)其他鈷產(chǎn)品對硫酸鈷貼水情況，主因二月國內(nèi)新冠疫情爆發(fā)，物流、工人返工受阻，三元前驅(qū)體大廠春節(jié)未停工，硫酸鈷供不應求，價格上漲。但新能源汽車產(chǎn)銷量受疫情影響嚴重，海外疫情陸續(xù)三月爆發(fā)、嚴重，三元前驅(qū)體出口訂單削減，硫酸鈷需求持續(xù)低迷，價格倒掛，其他鈷產(chǎn)品對硫酸鈷持續(xù)升水。

近期海內(nèi)外價差縮窄，雖然電池材料下游整體需求邊際新增，但預期四季度即將進入數(shù)碼3C采購淡季、電池及終端行業(yè)庫存最高位，SMM認為，鈷價持續(xù)承壓或?qū)⒕徛滦?，但下行空間有限。