ACBNews八月三十日訊必和必拓（ASX：BHP）在近日公布的年報中說，將4300萬美元投資于其位于西澳的NickelWest鎳礦中，使其年產(chǎn)量達(dá)到10萬噸，以適應(yīng)鎳需求上升這一市場變化。

公司管理層預(yù)測，未來隨著清潔能源技術(shù)如電動汽車的廣泛使用，用于制造電池的銅和鎳的需求量會持續(xù)上升。但值得注意的是，年報中稱，在公司的長期規(guī)劃中，將保留對銅礦的布局，賣掉NickelWest鎳礦。

甩不掉的NickelWest？

數(shù)年來，在澳洲的NickelWest部門長期受到本地運(yùn)營成本高企的困擾，2014年BHP時任總裁AndrewMackenzie明確表示，該部門已不在他的“四大成長支柱”中，即鐵礦石、銅、石油和煤炭。

2014年五月，BHP曾試圖出售鎳礦業(yè)務(wù)，當(dāng)時的計(jì)劃是，假如找不到合適的買家就可能會關(guān)停。當(dāng)時瑞士大宗商品、礦業(yè)巨頭嘉能可和我國鎳生產(chǎn)商金川國際都是在NickelWest競購中領(lǐng)先的公司。

最終因?yàn)閮r格問題，出售計(jì)劃“未能在可接受的基礎(chǔ)上達(dá)成”。市場對必和必拓出售NickelWest價格的預(yù)估差別很大，而其他人認(rèn)為鑒于鎳價前景存疑，這部分業(yè)務(wù)并沒有那么值錢。

2015年，被媒體稱為“BHP副牌”的South32，在澳洲、倫敦和約翰內(nèi)斯堡三地證券交易所掛牌上市。South32是必和必拓分拆出來的一塊資產(chǎn)。作為新的實(shí)體公司，South32擁有更為多樣化的金屬和采礦投資組合，包括鋁、煤炭、鎳、錳、銀等。但不包括必和必拓最賺錢的兩部分資產(chǎn)：鐵礦石和石油天然氣。

這次資產(chǎn)剝離，并沒有觸及NickelWest。近兩年NickelWest似乎被邊緣化，以至于被外界稱為BHP的“孤兒資產(chǎn)”。

但令人始料未及的是，過去兩年里，曾經(jīng)在BHP資產(chǎn)中備受冷落的NickelWest無意中站在了等待風(fēng)口的方向上。

鎳市場成新價值洼地

目前鎳的應(yīng)用重要聚集于不銹鋼產(chǎn)業(yè)；其在電池行業(yè)的應(yīng)用占比還微不足道。2016年全球鎳消費(fèi)量中，不銹鋼占67.3%，電池占3.1%。據(jù)預(yù)計(jì)，至2020年，前者用鎳占比將下降至64.2%，電池行業(yè)用鎳則將新增至7%。

這一預(yù)期比例的變化，反映在當(dāng)下，是鎳使用量的上升，以及特斯拉所引領(lǐng)的高鎳三元材料NCA(鎳鈷鋁酸鋰)的潮流。新能源汽車技術(shù)中，電池容量最為關(guān)鍵。鎳的重要用途，恰是提高材料的能量密度，從而決定著電池的容量。

根據(jù)業(yè)界主流觀點(diǎn)，新能源汽車電池正極材料，由磷酸鐵鋰轉(zhuǎn)向三元材料，由低鎳三元轉(zhuǎn)向高鎳三元以及鎳鈷鋁酸鋰(NCA)發(fā)展，已是大勢所趨。尤其特斯拉作為全球電動汽車標(biāo)桿，其所力推的NCA具有顯著的示范效應(yīng)，這在很大程度上將帶動需求端對鎳用量的更高預(yù)期。

特斯拉之外，目前我國多家知名電池公司，如比克、比亞迪、寧德時代、國軒高科等，也均已加入高鎳三元研發(fā)行列，并紛紛制定了目標(biāo)。

據(jù)INSG的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年全球原生鎳產(chǎn)量為198萬噸，消費(fèi)量為203.32萬噸。就我國而言，2015年鎳礦進(jìn)口量為3516.72萬噸，對外依存度超過60%。

成本之累

ACBNews報道，既然鎳市場的前景良好，BHP為何不愿意長久保留NickelWest，一心要將它“送走”？

八月份出現(xiàn)了兩件巧合的事。八月初，加拿大礦產(chǎn)商FirstQuantumMinerals宣布，將于九月初關(guān)閉其位于西澳的Ravensthorpe鎳礦。而不久后，BHP卻宣布了向NickelWest追加投資的消息。

有意思的是，F(xiàn)irstQuantum的Ravensthorpe鎳礦項(xiàng)目原屬于BHP。2009年鎳價下跌時期，BHP一度將其關(guān)閉。2010年BHP以3.4億元的價格將其賣給了FirstQuantum。

現(xiàn)在FirstQuantum如此解釋關(guān)閉原因：鎳市場的供給過剩，當(dāng)前價格只有2011年初的三分之一。公司關(guān)閉該礦的成本為1000萬元，而接下來每年的維護(hù)費(fèi)用為500萬元。至于何時恢復(fù)運(yùn)營，要看市場狀況而定。

FirstQuantum關(guān)閉Ravensthorpe鎳礦場反映了現(xiàn)在澳洲鎳礦開采的一個重要問題：成本過高。

高級投資分析師CareySmith說，BHP加大在NickelWest投資的原因，一方面是想要趕上這波電動汽車熱潮，另一方面也是不得已而為之。因?yàn)?014年BHP試圖賣掉NickelWest時，據(jù)估計(jì)，單環(huán)境清理費(fèi)高達(dá)10億澳元。

“他們有積了40年的礦渣，并且這些礦渣都要小心處理和掩埋。”他說。

這也許可以解釋，為何BHP無意于長久保留在鎳礦上的投資，而是堅(jiān)定地要將其在適當(dāng)?shù)臅r候賣掉。FirstQuantum也表示，在Ravensthorpe鎳礦后，將繼續(xù)保留銅礦業(yè)務(wù)。

BHP對待鎳較為謹(jǐn)慎的另一個原因是，并不是所有可以用于制造不銹鋼的鎳，都可以用來制造電池。比如在熱帶環(huán)境中形成的紅土中的鎳可以用來制造電池，但硫化鎳沉積物中的鎳則不能。鎳市場中的這兩個細(xì)分市場未來會出現(xiàn)越來越大的分化，可用于制造電池的鎳價格將上升較快。

但從更長遠(yuǎn)來看，BHP仍抱定了甩掉NickelWest的決心。

BHP的“銅”算盤

鎳概念從未像今天這樣火熱。上周年報公布后，BHP首席財務(wù)官PeterBeaven對媒體談到BHP的戰(zhàn)略布局時表示，“NickelWest未來不會在我們的資產(chǎn)組合中占有很大比重，但是目前它是一塊值得持有和提升的業(yè)務(wù)。我認(rèn)為最后會把它賣掉，并且會賣個好價錢?！?/p>

他提到，雖然BHP并沒有生產(chǎn)眼下非常爆發(fā)的鈷、鋰等生產(chǎn)電池用的金屬，但公司并沒有在這波潮流中踏空，因?yàn)锽HP認(rèn)為最大的勝算將是銅。

鈷通常是生產(chǎn)銅的副產(chǎn)品，Beaven說BHP對副產(chǎn)品市場并沒有太大興趣，因?yàn)檫@類市場的波動起伏太大。

鋰的需求在未來幾年也會有迅猛的上升，但BHP認(rèn)為新增供給會上升得更快，尤其是力拓在Serbia的Jadar項(xiàng)目，儲量高達(dá)2億噸。

因此BHP最看好的新能源機(jī)會就是銅。銅的生產(chǎn)有內(nèi)在限制。一般銅礦所產(chǎn)出的礦石品位每年都會遞減。另外，由于干旱、工業(yè)行為和政治爭論等原因，BHP的銅的實(shí)際產(chǎn)量可能比預(yù)期的要低，一般會低5%以上。

BHP目前是世界上最大的銅生產(chǎn)商，在智利北部擁有Escondida銅礦。力拓則擁有世界第二大銅礦Grasberg。

過去一年里，銅價上漲了46%，達(dá)到了三年來的新高，明顯受供應(yīng)吃緊的預(yù)期支撐。

BHPMineralsAmericas運(yùn)營總裁DannyMalchuk判斷，銅價上漲“令人高興”，銅市達(dá)到供需平衡可能還要幾年時間，預(yù)計(jì)2018年BHP將有不錯的表現(xiàn)。