12月9日晚間，格林美(002340.SZ)發(fā)布公告稱，LG化學(xué)向公司正式下達了新能源動力電池用高鎳三元前驅(qū)體產(chǎn)品批量采購訂單，開始全面向LG化學(xué)供應(yīng)新能源動力電池用高鎳三元前驅(qū)體產(chǎn)品，成功導(dǎo)入全球化頂尖汽車動力電池產(chǎn)業(yè)鏈。

或受此消息影響，今日公司股價震蕩上揚，截至發(fā)稿，報4.35元/股，漲3.33%。拉長時間節(jié)點來看，近兩年公司股價不斷下挫，跌逾三成，自其12月2日股價達到階段性地位3.98元/股以來，股價表現(xiàn)有所反彈。

合作雙方企業(yè)背景而言。

供應(yīng)方——格林美，是一家動力電池回收、報廢汽車回收、電子廢棄物循環(huán)利用與動力電池原料制造的優(yōu)勢企業(yè)，公司核心產(chǎn)品三元電池材料與電池原料成為世界高質(zhì)量產(chǎn)品代表，建立了從鈷鎳原料到NCA&NCM三元前驅(qū)體材料制造的核心體系，2017、2018連續(xù)兩年三元前驅(qū)體材料出貨量居世界前茅，主流供應(yīng)三星供應(yīng)鏈、ECOPRO等全球行業(yè)主流企業(yè)。

訂單客戶——LG化學(xué)，是一家韓國上市公司，隸屬于韓國LG集團，也是韓國最大的綜合化學(xué)品公司，相對實力雄厚，經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況良好，具有良好的信譽和履約能力。其主營石油化學(xué)、電池、尖端素材、生命科學(xué)等業(yè)務(wù)，動力電池方面世界領(lǐng)先，向全球化頂尖汽車企業(yè)提供汽車用電池。

據(jù)該公司公告，雙方的合作將進一步推動其在高鎳三元前驅(qū)體制造領(lǐng)域的技術(shù)與市場領(lǐng)先地位，全面促進雙方三元材料的產(chǎn)能釋放與規(guī)模擴展，本合作的順利履行預(yù)計將會對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

而從行業(yè)的角度來看。

動力電池是新能源電動汽車的“心臟”，占整車成本的30%-40%，在產(chǎn)業(yè)鏈中具備較高的價值。在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的帶動下，動力電池過去十年迎來爆發(fā)式增長，2009-2018年國內(nèi)裝機量從0.03GWh增至57GWh，增長超千倍。2019年以來，上半年我國新能源汽車生產(chǎn)60.9萬輛，同比增長近60％；動力電池裝機總電量約30.01GWh，同比增長93％，再現(xiàn)大幅增長。三季度起，受整體市場低迷、補貼退坡等因素的影響，過渡期的搶裝直接導(dǎo)致動力電池裝機量大幅下滑。

但長期趨勢下，據(jù)十三五規(guī)劃，到2020新能源汽車產(chǎn)量有望達到200萬量，預(yù)計動力電池需求量有望超100GWh,近兩年行業(yè)復(fù)合增速將達到33%，整體動力電池行業(yè)是有望向好的。

至電池產(chǎn)業(yè)鏈，上述產(chǎn)品訂單的“主角”——高鎳三元前驅(qū)體位于鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的中游，是鋰電池正極的重要材料之一。

而據(jù)悉，正極材料是鋰電池電化學(xué)性能的決定性因素，能直接決定電池的能量密度及安全性，對電池的綜合性能具備一定的影響。此外，正極材料在鋰電池材料成本中所占的比例達30-40%，其成本直接決定了電池整體成本的高低。

故基于下游應(yīng)用市場的驅(qū)動，鋰電池正極材料共經(jīng)歷了三個發(fā)展階段。第一階段受消費電池驅(qū)動，正極材料以鈷酸鋰為代表；第二階段，隨著新能源汽車市場放量，磷酸鐵鋰快速增長；第三階段，受新能源乘用車對長里程需求與國家政策的推動，三元材料已成為市場需求主導(dǎo)。

以NCM三元正極材料為例，據(jù)GGII調(diào)研數(shù)據(jù)，2018年我國NCM三元正極材料的市場規(guī)模達230億元，同比增長33%，預(yù)計2023年市場規(guī)模達800億元，18-23年行業(yè)復(fù)合增速28.31%。

同時，高鎳正極材料的優(yōu)勢在于克容量較高，從各國動力電池技術(shù)路徑規(guī)劃來看，2020年動力電池電芯能量密度普遍將達到300Wh/kg以上，在現(xiàn)有技術(shù)體系中，高鎳三元是最可行的商業(yè)化方案，三元正極高鎳化趨勢明朗。

另值得一提的是，該公司近期“雙原料戰(zhàn)略”的動向。

近期，格林美在深交所互動回答投資者提問時表示，目前，其正在圍繞“電池回收-原料再造-材料再造-電池包再造-新能源汽車服務(wù)”體系，打造新能源汽車全生命周期價值鏈，通過“1+N”廢舊動力電池回收網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建“溝河江?！比珖厥阵w系，并先后與160余家車企、動力電池企業(yè)簽訂了退役電池的回收處理協(xié)議。當(dāng)前，格林美建有大型的鈷、鎳、鎢金屬回收基地，同時也是我國核心鋰離子的回收基地。

而基于此，12月7日公司公告稱，公司實際控制人許開華因基于堅定地看好中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)及新能源行業(yè)的美好未來發(fā)展，堅定地看好格林美“城市礦山+新能源材料”的核心競爭力與發(fā)展前景以及對公司股票未來價值的合理判斷，高度認可公司股票的投資價值，擬進行增持。合計增持金額不少于3000萬元，且不超過5000萬元。

最后，從估值的角度來看，當(dāng)前PE(TTM)約為21.4，處于上市以來的低位水平，前三季度公司業(yè)績6.04億元，同比增速16.57%，全年業(yè)績預(yù)計同比增速達24%。結(jié)合業(yè)績短期趨勢及行業(yè)向好的長期邏輯，或值得一定關(guān)注，但因產(chǎn)業(yè)相關(guān)特點，仍需謹(jǐn)防政策變化、市場需求波動、發(fā)展增速不及預(yù)期等各項風(fēng)險。