作為成立十年的燃料電池老牌企業(yè)，弗爾賽（834626）被業(yè)界寄予厚望，但同時也面臨著短期內(nèi)市場空間較小而帶來業(yè)績虧損的尷尬。

4月15日，弗爾賽（834626）發(fā)布2018年度報告顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2151.11萬元，同比上升12.35%；營業(yè)成本2076.7萬元，同比上升13.81%；凈利潤-1047.76萬元，比上年-167.15萬元的虧損進一步增加。

對于財務數(shù)據(jù)重大變動原因，弗爾賽解釋如下：

1、本期營業(yè)收入比上年同期上升2,365,113.43元，增幅12.35%，主要原因是主要系燃料電池收入增加；

2、本期營業(yè)成本比上年同期增加2,520,342.89元，增幅13.81%，主要原因是燃料電池收入上升，成本也隨之上升；

毛利下降主要原因是行業(yè)發(fā)展尚處于市場化前期，大量的非標準化部件、產(chǎn)品測試材料損耗等大量增加了材料成本，直接影響了產(chǎn)品的利潤率；因配套的產(chǎn)業(yè)鏈也處于技術(shù)進步期，隨著行業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈上游的零配件不成熟間接導致了弗爾賽集成的系統(tǒng)級產(chǎn)品成熟與穩(wěn)定性受影響，在對于產(chǎn)品的耐久性和可靠性方面，主要客戶希望產(chǎn)品逐步加強相關(guān)性能。

在此基礎(chǔ)上分批執(zhí)行了相關(guān)的合同，致使弗爾賽須分批滯后訂單落實計劃，間接影響了銷售額，導致固定成本占比較高，影響了利潤率。

3、本期銷售費用比上年同期增加225,092.74元，增幅46.19%，主要原因是市場整體規(guī)模擴大，公司相應在產(chǎn)品宣傳和市場擴展方面增加費用支出。

4、本期財務費用比上年同期下降533,486.66元，降幅94.92%，主要原因是本期貸款減少，利息費用隨之減少759,283.47元，降幅82.15%。利息收入本期較上期減少222,937.04元，降幅60.05%，主要是銀行存款利息收入減少。

5、本期凈利潤比上年同期下降8,806,174.22元，虧損幅度進一步拉大，主要原因是收入增加小于成本增加，管理費用增長較大，其他收益明顯減少，整體利潤大幅下滑。

資料顯示，弗爾賽成立于2009年，主要負責研發(fā)、生產(chǎn)、銷售燃料電池和綜合能源系統(tǒng)設(shè)備并提供相關(guān)技術(shù)服務。公司擁有一支由國家專家領(lǐng)軍的研發(fā)團隊，承擔完成了多項國家863和國家科技支撐計劃的研發(fā)任務，具備充實的自主研發(fā)經(jīng)驗。

公司結(jié)合同濟大學數(shù)十年燃料電池技術(shù)開發(fā)積淀并自主創(chuàng)新，業(yè)務范疇涉足新能源汽車、燃料電池固定式發(fā)電和分布式能源。其電堆產(chǎn)品核心以碳基雙極板為主，具備電堆模塊系列化的自主開發(fā)能力。在電堆集成產(chǎn)線方面，公司已實現(xiàn)批量化生產(chǎn)。

從整個行業(yè)來看，能在燃料電池領(lǐng)域存續(xù)超10年的企業(yè)寥寥無幾。作為在燃料電池領(lǐng)域摸爬滾打近10年的“老將”，弗爾賽擁有不錯的人才及技術(shù)優(yōu)勢。此外，自2016年濰柴動力增資入股后，弗爾賽又有了資源背景雄厚的濰柴動力布局打造的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢。

這些資源優(yōu)勢帶來了實實在在的訂單。

3月21日，弗爾賽發(fā)布公告稱，據(jù)公司業(yè)務發(fā)展及生產(chǎn)經(jīng)營情況，公司預計2019年度與關(guān)聯(lián)方濰柴動力進行商務合作，銷售額不超過1500萬元；預計向關(guān)聯(lián)方陜西重型汽車有限公司銷售燃料電池測試設(shè)備，銷售額不超過1000萬元；預計向關(guān)聯(lián)方揚州亞星客車股份有限公司銷售燃料電池發(fā)動機及相關(guān)零配件，銷售額不超過1000萬元；

預計向關(guān)聯(lián)方揚州盛達特種車有限公司銷售燃料電池發(fā)動機及相關(guān)零配件，銷售額不超過1000萬元；預計向關(guān)聯(lián)方濰柴動力提供技術(shù)咨詢、技術(shù)培訓等服務，咨詢、培訓服務費用不超過10萬元。綜合來看，弗爾賽預計2019年上述五項關(guān)聯(lián)交易總額約4510萬。

不過，關(guān)聯(lián)交易雖然能夠公司業(yè)績帶來正向影響，但依然難以避免燃料電池整個行業(yè)技術(shù)亟待進步、成本過高所帶來的負面影響。

誠如弗爾賽在年度報告開篇提示風險時所說，燃料電池行業(yè)目前尚為產(chǎn)業(yè)初期階段對于技術(shù)綜合性要求較高，主要產(chǎn)品目前整體成本較高，且由于全球產(chǎn)業(yè)鏈尚未形成，短期內(nèi)實現(xiàn)產(chǎn)能大規(guī)模化、成本結(jié)構(gòu)急劇下降還存在一定困難，短期內(nèi)燃料電池和分布式能源行業(yè)仍在國家多項宏觀要素的支持下發(fā)展，獲得政府在相應的科研及產(chǎn)業(yè)方面補貼仍是企業(yè)資金的重要來源之一，主營業(yè)務存在持續(xù)虧損風險。

當然業(yè)界也不必過于悲觀，當前政府已經(jīng)釋放出諸多明確的扶持信號，政府政策對于新興產(chǎn)業(yè)的巨大推動力往往會出人意料，氫能與燃料電池行業(yè)市場前景十分廣闊。弗爾賽短期內(nèi)遇到挫折是很自然的現(xiàn)象，其他燃料電池企業(yè)也是如此，但他們的后續(xù)發(fā)展值得期待。